英偉達(dá)市值一晚蒸發(fā)1萬億發(fā)生了啥 AI投資泡沫破裂？

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2025-11-12 20:16:31 小笛視野

11月11日，華爾街經(jīng)歷了一場(chǎng)戲劇性的變化。道瓊斯指數(shù)創(chuàng)下歷史新高，而以AI芯片聞名的英偉達(dá)股價(jià)卻驟降近3%，單日市值蒸發(fā)1.43萬億元，這一數(shù)字超過了大多數(shù)上市公司的總市值。

這場(chǎng)暴跌看似突然，實(shí)則早有預(yù)兆。英偉達(dá)股價(jià)從年初不足500美元飆升至最高點(diǎn)974美元，漲幅驚人。然而，在連續(xù)數(shù)月的狂飆后，疲態(tài)已現(xiàn)。

日本軟銀集團(tuán)的一紙公告揭開了這場(chǎng)暴跌的序幕。這家科技巨頭在最新財(cái)報(bào)中宣布已清倉(cāng)所持的全部英偉達(dá)股份，這是軟銀第二次與英偉達(dá)“分手”。2019年首次清倉(cāng)時(shí)，雖然獲利30億美元，但錯(cuò)失了此后四年英偉達(dá)市值增長(zhǎng)數(shù)十倍的機(jī)會(huì)。此次再度離場(chǎng)，時(shí)機(jī)選擇耐人尋味。

軟銀并非唯一撤退的機(jī)構(gòu)投資者。摩根士丹利數(shù)據(jù)顯示，過去一個(gè)月內(nèi)，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)英偉達(dá)的持股比例下降了2.3個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)該股的做空頭寸增加了近15億美元。

市場(chǎng)對(duì)AI過度投資的擔(dān)憂并非無稽之談。美國(guó)銀行的研究報(bào)告指出，AI概念債券的利差從9月的50個(gè)基點(diǎn)擴(kuò)大至80個(gè)基點(diǎn)，這一變化被視為警鐘。華爾街資深分析師馬克·道格拉斯表示，當(dāng)資本開始用腳投票，再美好的故事也難以維系。第三季度，包括Alphabet、Meta和微軟在內(nèi)的科技巨頭在AI基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的資本支出高達(dá)1120億美元。

麻省理工學(xué)院商學(xué)院的一項(xiàng)調(diào)研顯示，95%的AI試點(diǎn)項(xiàng)目未能帶來實(shí)質(zhì)性效益。即使在那些號(hào)稱“成功”的5%項(xiàng)目中，人工智能的應(yīng)用場(chǎng)景也極其有限，帶來的改善微乎其微。

硅谷一些初創(chuàng)公司也面臨困境。例如，聊天機(jī)器人起家的Lemonade公司盡管營(yíng)收增長(zhǎng)符合預(yù)期，但虧損幅度持續(xù)擴(kuò)大。公司首席執(zhí)行官坦言，陷入了“AI軍備競(jìng)賽”的怪圈，看不到明確的盈利路徑。今年前三季度，全球AI初創(chuàng)企業(yè)融資總額較去年同期下降18%，破產(chǎn)企業(yè)數(shù)量增加了三成，風(fēng)險(xiǎn)投資人的態(tài)度正從狂熱轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎。

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