美聯(lián)儲(chǔ)未來的降息路徑出現(xiàn)變數(shù)。美國銀行最新報(bào)告預(yù)測(cè)，聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)在鮑威爾任期內(nèi)（2026年5月前）將不再降息。這是目前華爾街最為激進(jìn)的預(yù)測(cè)之一。

因美國政府持續(xù)停擺，原定于下周公布的美國10月CPI報(bào)告可能無法如期發(fā)布。這使得美聯(lián)儲(chǔ)在12月議息會(huì)議前缺乏最直接的通脹和消費(fèi)指引。據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，截至發(fā)稿，美聯(lián)儲(chǔ)12月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為66.9%，維持利率不變的概率為33.1%；到明年1月累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為52.7%，維持利率不變的概率為19.2%，累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為28.2%。

美國銀行認(rèn)為，鮑威爾在10月降息后的謹(jǐn)慎言論提高了啟動(dòng)12月降息的門檻，需要數(shù)據(jù)來證明其合理性。而政府停擺導(dǎo)致關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)延遲發(fā)布，使美聯(lián)儲(chǔ)和投資者陷入決策困境。美國勞工統(tǒng)計(jì)局不僅推遲了10月CPI報(bào)告的發(fā)布，甚至?xí)和Ａ司€下數(shù)據(jù)收集工作。在這種情況下，市場(chǎng)轉(zhuǎn)向替代數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)顯示勞動(dòng)力市場(chǎng)逐漸降溫但未急劇惡化，為美聯(lián)儲(chǔ)暫停降息提供了理由。

美聯(lián)儲(chǔ)官員近期的表態(tài)也反映了這種謹(jǐn)慎情緒。多位官員表達(dá)了對(duì)通脹的擔(dān)憂或?qū)M(jìn)一步降息的保留態(tài)度。芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席古爾斯比和克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席哈瑪克均表示對(duì)高通脹感到擔(dān)憂，認(rèn)為通脹要到2026年才能回到2%的目標(biāo)。

基于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)和政策環(huán)境分析，美國銀行預(yù)計(jì)鮑威爾任期內(nèi)不會(huì)再有降息。聯(lián)邦基金利率將在2025年底維持在3.75%—4.0%區(qū)間，直到2026年下半年才可能在新任主席領(lǐng)導(dǎo)下開始降息，屆時(shí)預(yù)計(jì)將分三次降息共75個(gè)基點(diǎn)，最終利率達(dá)到3.00%—3.25%。

美聯(lián)儲(chǔ)在最新發(fā)布的半年度金融穩(wěn)定報(bào)告中警告稱，政策不確定性已成為當(dāng)前美國金融系統(tǒng)面臨的首要風(fēng)險(xiǎn)。盡管銀行系統(tǒng)整體穩(wěn)健，但對(duì)沖基金等非銀機(jī)構(gòu)的高杠桿率以及資產(chǎn)估值偏高仍構(gòu)成顯著風(fēng)險(xiǎn)。自2018年以來，美聯(lián)儲(chǔ)首次將“央行獨(dú)立性”列為金融系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)因素，這一變化發(fā)生在特朗普宣布解雇美聯(lián)儲(chǔ)理事并持續(xù)施壓鮑威爾降息之后。