中國五礦集團有限公司下屬的地產(chǎn)平臺五礦地產(chǎn)（00230.HK）近日宣布從港交所私有化退市。今年以來，已有首創(chuàng)鉅大、大悅城地產(chǎn)、北京建設、中泛控股和上坤地產(chǎn)等多家房企宣布從港交所退市。

港交所曾是內房股的首選融資平臺，其制度優(yōu)勢與市場定位契合了行業(yè)擴張需求。然而，隨著房地產(chǎn)行業(yè)的深度調整，部分企業(yè)加速出清，資本迎來重構。短期內，這種趨勢還將延續(xù)。

根據(jù)五礦地產(chǎn)及June Glory International Limited 10月23日披露的信息，建議由June Glory International Limited私有化五礦地產(chǎn)，并撤銷其上市地位。五礦地產(chǎn)股份于聯(lián)交所撤銷上市地位后，將由要約人全資擁有。注銷價為每股計劃股份現(xiàn)金1港元，較未受干擾日和最后交易日的收市價分別溢價約185.71%和104.08%。

截至公告日期，五礦地產(chǎn)已發(fā)行33.47億股股份，要約人持有20.71億股股份（占已發(fā)行股份約61.88%），無利害關系計劃股東持有12.76億股股份（占已發(fā)行股份約38.12%）。根據(jù)計劃支付的總代價，最高現(xiàn)金代價約12.76億港元。

五礦地產(chǎn)表示，公司的股本融資能力有限且已失去上市平臺優(yōu)勢。盡管業(yè)務基礎依然穩(wěn)固，但股份長期以來交易量低迷，價值持續(xù)被低估，限制了公司從資本市場籌集資金的能力。自2009年起，公司并無透過發(fā)行股份從公開市場籌集任何資金。

五礦地產(chǎn)稱，鑒于公司經(jīng)營所在行業(yè)仍處于筑底回穩(wěn)階段，且外部環(huán)境嚴峻復雜，迫切需要調整及優(yōu)化策略以維持核心競爭力。退市后，公司將在日常經(jīng)營及策略規(guī)劃方面擁有更大靈活性，能更有效地專注于長期業(yè)務規(guī)劃及資源整合，不再受制于短期市場波動及合規(guī)壓力。這將有助于精簡公司架構，減少管理及合規(guī)的復雜性，提升整體運營效率及決策效能。

五礦地產(chǎn)是中國五礦下屬的地產(chǎn)平臺，在手的房地產(chǎn)開發(fā)項目、商業(yè)地產(chǎn)項目、產(chǎn)城業(yè)務項目共計80余個，分布于全國20余個城市。目前，五礦地產(chǎn)正在推進由“地產(chǎn)開發(fā)商”向“城市綜合運營商”的轉型。但在行業(yè)調整的大背景下，五礦地產(chǎn)的表現(xiàn)并不如人意。除了股份交易低迷之外，公司業(yè)績表現(xiàn)也欠佳。2022年至2024年，公司收入分別為100.65億港元、126.31億港元和98.83億港元；股東應占溢利分別為虧損13.62億港元、10.16億港元和35.21億港元。今年上半年，五礦地產(chǎn)實現(xiàn)收入19.76億港元，股東應占溢利虧損5.85億港元。

事實上，今年以來已經(jīng)有多家房企宣布從港交所退市。這些企業(yè)分為兩類，一類是主動私有化退市，主要原因是業(yè)績承壓、市值較小、失去了融資平臺價值，并且還增加上市地位的運營和維護成本；另一類是被動退市，連續(xù)停牌超過18個月，觸發(fā)了港交所退市條件。

港交所曾是內房股的首選融資平臺，其制度優(yōu)勢與市場定位契合了行業(yè)擴張需求。2015-2020年，A股市場對房地產(chǎn)企業(yè)IPO實施嚴格限制，而港股給予了足夠的空間，并為房企提供了快速融資通道。彼時，中國房地產(chǎn)行業(yè)處于“高杠桿-快周轉”的黃金時代，房企通過港股上市實現(xiàn)規(guī)模躍升。尤其是此前部分中小房企大規(guī)模儲備土地，加快上市，客觀上也帶來了部分內地房企上市的泡沫化。

多位業(yè)內人士指出，隨著房地產(chǎn)市場深度調整，上市房企退市潮不可避免。港股退市標準主要分為自愿退市和強制退市兩類。強制退市標準主要有三類：財務類退市、交易類退市和合規(guī)類退市。企業(yè)也在努力自救，維護上市地位。比如近期通過公司重組或者債務重組化解退市風險，金科和融創(chuàng)的案例比較有代表性。