強(qiáng)制退市與私有化并行，港股上市房企暗淡離場(chǎng) 行業(yè)調(diào)整期資本重構(gòu)(2)

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2025-10-28 15:48:38 界面新聞

五礦地產(chǎn)是中國(guó)五礦下屬的地產(chǎn)平臺(tái)，在手的房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目、商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目、產(chǎn)城業(yè)務(wù)項(xiàng)目共計(jì)80余個(gè)，分布于全國(guó)20余個(gè)城市。目前，五礦地產(chǎn)正在推進(jìn)由“地產(chǎn)開發(fā)商”向“城市綜合運(yùn)營(yíng)商”的轉(zhuǎn)型。但在行業(yè)調(diào)整的大背景下，五礦地產(chǎn)的表現(xiàn)并不如人意。除了股份交易低迷之外，公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)也欠佳。2022年至2024年，公司收入分別為100.65億港元、126.31億港元和98.83億港元；股東應(yīng)占溢利分別為虧損13.62億港元、10.16億港元和35.21億港元。今年上半年，五礦地產(chǎn)實(shí)現(xiàn)收入19.76億港元，股東應(yīng)占溢利虧損5.85億港元。

事實(shí)上，今年以來(lái)已經(jīng)有多家房企宣布從港交所退市。這些企業(yè)分為兩類，一類是主動(dòng)私有化退市，主要原因是業(yè)績(jī)承壓、市值較小、失去了融資平臺(tái)價(jià)值，并且還增加上市地位的運(yùn)營(yíng)和維護(hù)成本；另一類是被動(dòng)退市，連續(xù)停牌超過(guò)18個(gè)月，觸發(fā)了港交所退市條件。

港交所曾是內(nèi)房股的首選融資平臺(tái)，其制度優(yōu)勢(shì)與市場(chǎng)定位契合了行業(yè)擴(kuò)張需求。2015-2020年，A股市場(chǎng)對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)IPO實(shí)施嚴(yán)格限制，而港股給予了足夠的空間，并為房企提供了快速融資通道。彼時(shí)，中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)處于“高杠桿-快周轉(zhuǎn)”的黃金時(shí)代，房企通過(guò)港股上市實(shí)現(xiàn)規(guī)模躍升。尤其是此前部分中小房企大規(guī)模儲(chǔ)備土地，加快上市，客觀上也帶來(lái)了部分內(nèi)地房企上市的泡沫化。

多位業(yè)內(nèi)人士指出，隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)深度調(diào)整，上市房企退市潮不可避免。港股退市標(biāo)準(zhǔn)主要分為自愿退市和強(qiáng)制退市兩類。強(qiáng)制退市標(biāo)準(zhǔn)主要有三類：財(cái)務(wù)類退市、交易類退市和合規(guī)類退市。企業(yè)也在努力自救，維護(hù)上市地位。比如近期通過(guò)公司重組或者債務(wù)重組化解退市風(fēng)險(xiǎn)，金科和融創(chuàng)的案例比較有代表性。

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(責(zé)任編輯：zhangxiaohua)

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強(qiáng)制退市與私有化并行，港股上市房企暗淡離場(chǎng) 行業(yè)調(diào)整期資本重構(gòu)(2)

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