下周A股如何走市場修復(fù)可能性探討

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2025-10-19 17:19:14 每日經(jīng)濟新聞

剛過去的交易周（10月13日至17日），A股經(jīng)歷了本輪行情以來罕見的深度回調(diào)，可能令不少股民有所動搖。主要股指中，僅紅利指數(shù)周度收漲，但周五跳水翻綠；雙創(chuàng)指數(shù)領(lǐng)跌。整周超過4200家股票累計下跌，為近期最差表現(xiàn)。

周一市場在突發(fā)利空下低開高走，更像是“應(yīng)激”式的沖動修復(fù)。周二短暫沖高后，市場開啟震蕩回落走勢并持續(xù)至周五，顯示出資金的真實態(tài)度——避險。所謂的“險”，主要指向中美貿(mào)易摩擦相關(guān)不確定性。即便上個周末已有許多機構(gòu)反復(fù)強調(diào)“影響有限”，但從后半周A股成交額連續(xù)跌破2萬億元的情況來看，顯然還是有一定體量的市場參與者選擇了休息、觀望。

歷史上的牛市也出現(xiàn)過短期急跌，事后被確認為“黃金坑”的情況。以萬得全A為例，2020年5月和7月，指數(shù)都出現(xiàn)過破位三連跌，前者隨后逐步開啟了一波大行情；后者跌下來后很快開啟修復(fù)，不過始終在前高附近震蕩。本輪行情中，9月初的三連跌的累計跌幅（-4.62%），實際上比10月9日迄今（-3.79%）跌得更深。區(qū)別在于，相較上一次回踩5周線，這一輪下跌回踩10周線對中期趨勢的影響更深。下周不修復(fù)，后續(xù)預(yù)期恐怕會進一步放低。

方正證券依然堅定看好后續(xù)A股市場表現(xiàn)。其研報指出，近幾日A股市場下跌有明顯的“再平衡”特征，即前期漲幅較大板塊領(lǐng)跌。從估值角度看，經(jīng)過前期上漲后市場整體估值有所抬升，但距離歷史頂部仍有不小距離。且由于當前處于盈利周期底部，市凈率歷史分位數(shù)顯著低于市盈率。從兩融角度看，10月份A股融資余額突破2015年6月時高點，但由于當前市值相比十年前大幅增長，目前融資余額占流通市值比例為2.54%，相比2015年高點時的4.72%大幅下降。因此，無論從估值還是兩融看，當前A股風(fēng)險水平整體在正常合理范圍內(nèi)，支持A股向上的關(guān)鍵邏輯并未變化：一是在新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革中，中國誕生了一大批具有國際競爭力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)；二是當前處在本輪盈利下行尾聲筑底期，后續(xù)上市公司盈利有望系統(tǒng)性回升；三是國內(nèi)利率水平處于歷史低位，權(quán)益資產(chǎn)性價比突出；四是國家出臺一系列重要政策支持資本市場高質(zhì)量發(fā)展。

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