本周，港股市場(chǎng)經(jīng)歷了一波劇烈波動(dòng)。恒生指數(shù)周一上演了“V”型逆轉(zhuǎn)，周三一度強(qiáng)勢(shì)反彈，但隨后再次下跌。截至10月17日周五收盤(pán)，恒生指數(shù)周跌3.97%，報(bào)25247.1點(diǎn)，恒生科技指數(shù)周跌7.98%，報(bào)5760.38點(diǎn)。

市場(chǎng)將此解讀為典型的“TACO交易”，即認(rèn)為美國(guó)總統(tǒng)特朗普的強(qiáng)硬表態(tài)最終會(huì)軟化。在劇烈波動(dòng)背后，市場(chǎng)板塊輪動(dòng)加速，資金避險(xiǎn)情緒升溫。面對(duì)月底即將到來(lái)的亞太經(jīng)合組織（APEC）會(huì)議，投資者對(duì)后市看法不一。

10月13日，受中美貿(mào)易關(guān)系消息面影響，恒生指數(shù)早盤(pán)低開(kāi)656點(diǎn)，盤(pán)中一度下探至25336點(diǎn)，最大跌幅達(dá)954點(diǎn)。午后隨A股跌幅收窄，港股隨之反彈，最終收?qǐng)?bào)25889點(diǎn)，全日跌幅收斂至400點(diǎn)（-1.52%），主板成交額錄得4,903億港元，創(chuàng)歷史第四高紀(jì)錄。

10月15日，周三，港股迎來(lái)強(qiáng)勢(shì)反彈，恒生指數(shù)以1.84%的漲幅終結(jié)7連跌。但隨后兩個(gè)交易日，港股繼續(xù)下跌。最終，截至周五收盤(pán)，恒生指數(shù)下跌3.97%，報(bào)25247.1點(diǎn)，恒生科技指數(shù)下跌7.98%，報(bào)5760.38點(diǎn)，國(guó)企指數(shù)下跌3.7%，報(bào)9011.97點(diǎn)。

光大證券國(guó)際策略師伍禮賢表示，此次港股市場(chǎng)反應(yīng)與今年4月的情況類(lèi)似，但波動(dòng)幅度較小。經(jīng)歷4月后，市場(chǎng)對(duì)此類(lèi)情況已逐漸適應(yīng)。即便未來(lái)再面臨極端情況，投資者也能預(yù)估其影響，對(duì)市場(chǎng)的沖擊力度也會(huì)相應(yīng)減弱。

市場(chǎng)震蕩之下，板塊輪動(dòng)加速，資金避險(xiǎn)情緒濃厚。銀行、保險(xiǎn)等防守型板塊成為資金青睞的防御標(biāo)的，實(shí)現(xiàn)逆市上揚(yáng)。10月17日，銀行板塊龍頭股農(nóng)業(yè)銀行上漲超1%，總市值突破2.6萬(wàn)億元，此前錄得10連陽(yáng)。

前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，目前板塊之間也出現(xiàn)了輪動(dòng)，前期漲幅較大的科技股出現(xiàn)較大幅度調(diào)整，而低估值高股息板塊如銀行、電力則逆勢(shì)上漲，反映出投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，從成長(zhǎng)股切換到低估值紅利股的特征。

伍禮賢表示，面對(duì)外部不確定性，月底前資金可能更注重板塊的防守性，中資金融股、消費(fèi)股及高息股成為短期關(guān)注焦點(diǎn)。但他也強(qiáng)調(diào)，仍看好港股的成長(zhǎng)股，建議投資者待形勢(shì)進(jìn)一步明朗后再作布局。

蓮華資本首席投資官洪灝指出，從過(guò)去數(shù)個(gè)交易日的盤(pán)面表現(xiàn)來(lái)看，市場(chǎng)風(fēng)格輪動(dòng)似乎已經(jīng)悄然開(kāi)啟，資金將開(kāi)始從成長(zhǎng)板塊回流至價(jià)值板塊。銀行、白酒等“老登股”也可以簡(jiǎn)單直接地理解為價(jià)值板塊的重要組成部分?！袄系枪伞钡幕貧w也很可能將推動(dòng)整體市場(chǎng)指數(shù)再創(chuàng)新高。

展望后市，多位分析師認(rèn)為港股短期內(nèi)將維持波動(dòng)，但中長(zhǎng)期的投資價(jià)值正在顯現(xiàn)。洪灝指出，對(duì)于想?yún)⑴c但之前很難找到入場(chǎng)點(diǎn)的人們來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在就是機(jī)會(huì)。而且波動(dòng)性會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，這提供了一個(gè)建倉(cāng)的時(shí)間窗口。

在市場(chǎng)出現(xiàn)震蕩波動(dòng)的背景下，南向資金呈現(xiàn)逆市加倉(cāng)態(tài)勢(shì)。根據(jù)數(shù)據(jù)，10月13日至10月16日，南向資金凈買(mǎi)入387.86億港元，其中10月13日和10月16日當(dāng)日的凈買(mǎi)入額分別為198.04億港元和158.22億港元。

對(duì)于港股未來(lái)的走勢(shì)，伍禮賢建議投資者目前可采取觀(guān)望態(tài)度。他指出，短期來(lái)看，10月14日恒生指數(shù)的低點(diǎn)25300點(diǎn)可能成為短期底部支撐，而上方的阻力位在26000點(diǎn)至26300點(diǎn)區(qū)域。若恒生指數(shù)回調(diào)至25000點(diǎn)附近，則可視為投資者開(kāi)始中長(zhǎng)線(xiàn)布局的進(jìn)場(chǎng)位置。

星展銀行首席投資官侯偉福表示，中國(guó)科技企業(yè)估值仍顯著低于美國(guó)科技企業(yè)，全球機(jī)構(gòu)投資者對(duì)中國(guó)股市的配置仍處于早期階段，實(shí)際配置比例仍顯著低于基準(zhǔn)水平，未來(lái)資金流入潛力巨大。目前中國(guó)股市占全球市值的3%，美國(guó)則占60%，若美國(guó)市場(chǎng)資金向中國(guó)小幅再配置，將顯著提振中國(guó)股市。