富衛(wèi)集團(tuán)股價(jià)在上市三個(gè)月后幾乎跌回發(fā)行價(jià)，每股40.84港元，全天成交額僅490.08萬(wàn)港元。今年7月7日，富衛(wèi)集團(tuán)在香港交易所掛牌上市，發(fā)行價(jià)為每股38港元。然而，上市首日開(kāi)盤(pán)即跌破發(fā)行價(jià)，一度下探至每股37.05港元，最終微漲1.05%，收?qǐng)?bào)每股38.4港元。

接下來(lái)的三十多個(gè)交易日里，富衛(wèi)集團(tuán)股價(jià)在38港元左右波動(dòng)，最高達(dá)到38.8港元。從8月27日開(kāi)始，股價(jià)連續(xù)上漲近30%，突破每股50港元。但好景不長(zhǎng)，9月19日創(chuàng)出新高后，股價(jià)迅速下跌，一個(gè)多月內(nèi)累計(jì)跌幅接近20%，重回40港元左右，接近發(fā)行價(jià)。

市場(chǎng)分析認(rèn)為，富衛(wèi)集團(tuán)股價(jià)波動(dòng)主要受業(yè)績(jī)和資產(chǎn)端影響。8月末的連續(xù)大漲得益于其上市后首份中期業(yè)績(jī)超預(yù)期表現(xiàn)；而9月的持續(xù)調(diào)整則因行業(yè)資產(chǎn)端壓力與市場(chǎng)情緒共振。債券市場(chǎng)利率波動(dòng)加大，險(xiǎn)企存量債券持倉(cāng)估值及新增配置收益穩(wěn)定性承壓；權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)分化，權(quán)益類資產(chǎn)對(duì)利潤(rùn)貢獻(xiàn)的不確定性上升。

富衛(wèi)集團(tuán)上市后的首份中報(bào)實(shí)現(xiàn)4700萬(wàn)美元凈利潤(rùn)，但高盛預(yù)測(cè)全年凈利潤(rùn)只有3600萬(wàn)美元，顯示對(duì)其下半年經(jīng)營(yíng)情況并不樂(lè)觀。回顧富衛(wèi)集團(tuán)的發(fā)展歷程，在過(guò)去六個(gè)完整財(cái)年中，只有2021年和2024年實(shí)現(xiàn)盈利，分別為1.35億美元和2400萬(wàn)美元。2024年的盈利歸因于新業(yè)務(wù)合約服務(wù)邊際增加、資本市場(chǎng)積極向好及開(kāi)支管理改善。

2019年、2020年和2022年，富衛(wèi)集團(tuán)虧損金額均超過(guò)2億美元；2023年更是大幅虧損7.16億美元。富衛(wèi)集團(tuán)在招股書(shū)中披露，2022年的虧損主要由于主要市場(chǎng)的股票市場(chǎng)下跌導(dǎo)致不利的資本市場(chǎng)變動(dòng)；2023年的虧損則主要是由于不利的資本市場(chǎng)變動(dòng)及出售與日本Athene再保險(xiǎn)交易相關(guān)的金融投資產(chǎn)生的投資虧損。

富衛(wèi)集團(tuán)成立之初選擇了一條“以資本換增長(zhǎng)”的激進(jìn)擴(kuò)張道路，依賴債務(wù)為營(yíng)運(yùn)、收購(gòu)及其他業(yè)務(wù)提供資金。2024年負(fù)債率上升至87.31%，未來(lái)負(fù)債利息支出可能對(duì)盈虧構(gòu)成直接影響。截至2025年4月30日，富衛(wèi)集團(tuán)有27.86億美元的借貸，包括銀行借貸、中期票據(jù)及次級(jí)票據(jù)等。