富衛(wèi)集團股價在上市三個月后幾乎跌回發(fā)行價，每股40.84港元，全天成交額僅490.08萬港元。今年7月7日，富衛(wèi)集團在香港交易所掛牌上市，發(fā)行價為每股38港元。然而，上市首日開盤即跌破發(fā)行價，一度下探至每股37.05港元，最終微漲1.05%，收報每股38.4港元。

接下來的三十多個交易日里，富衛(wèi)集團股價在38港元左右波動，最高達到38.8港元。從8月27日開始，股價連續(xù)上漲近30%，突破每股50港元。但好景不長，9月19日創(chuàng)出新高后，股價迅速下跌，一個多月內(nèi)累計跌幅接近20%，重回40港元左右，接近發(fā)行價。

市場分析認為，富衛(wèi)集團股價波動主要受業(yè)績和資產(chǎn)端影響。8月末的連續(xù)大漲得益于其上市后首份中期業(yè)績超預期表現(xiàn)；而9月的持續(xù)調(diào)整則因行業(yè)資產(chǎn)端壓力與市場情緒共振。債券市場利率波動加大，險企存量債券持倉估值及新增配置收益穩(wěn)定性承壓；權(quán)益市場表現(xiàn)分化，權(quán)益類資產(chǎn)對利潤貢獻的不確定性上升。

富衛(wèi)集團上市后的首份中報實現(xiàn)4700萬美元凈利潤，但高盛預測全年凈利潤只有3600萬美元，顯示對其下半年經(jīng)營情況并不樂觀?；仡櫢恍l(wèi)集團的發(fā)展歷程，在過去六個完整財年中，只有2021年和2024年實現(xiàn)盈利，分別為1.35億美元和2400萬美元。2024年的盈利歸因于新業(yè)務合約服務邊際增加、資本市場積極向好及開支管理改善。

2019年、2020年和2022年，富衛(wèi)集團虧損金額均超過2億美元；2023年更是大幅虧損7.16億美元。富衛(wèi)集團在招股書中披露，2022年的虧損主要由于主要市場的股票市場下跌導致不利的資本市場變動；2023年的虧損則主要是由于不利的資本市場變動及出售與日本Athene再保險交易相關(guān)的金融投資產(chǎn)生的投資虧損。

富衛(wèi)集團成立之初選擇了一條“以資本換增長”的激進擴張道路，依賴債務為營運、收購及其他業(yè)務提供資金。2024年負債率上升至87.31%，未來負債利息支出可能對盈虧構(gòu)成直接影響。截至2025年4月30日，富衛(wèi)集團有27.86億美元的借貸，包括銀行借貸、中期票據(jù)及次級票據(jù)等。

富衛(wèi)集團最初業(yè)務主體源自荷蘭國際集團（ING）旗下香港、澳門及泰國三大市場的保險業(yè)務板塊。如今，已發(fā)展到十個市場，業(yè)務遍布中國香港（及澳門）、泰國及柬埔寨、日本及新興市場。2024年，富衛(wèi)集團在中國香港（及澳門）、泰國（及柬埔寨）、日本及新興市場的業(yè)務對該公司的新業(yè)務價值貢獻分別為34.2%、32.6%、15.7%及17.5%。

值得注意的是，富衛(wèi)集團尚未在中國內(nèi)地開展業(yè)務，但內(nèi)地用戶對其業(yè)務貢獻不小。據(jù)招股書披露，報告期內(nèi)，富衛(wèi)集團在香港（及澳門）的業(yè)務受益于向中國內(nèi)地訪客客戶銷售保險產(chǎn)品，新業(yè)務銷售額于2022年至2024年增長了6.3倍。截至2024年12月31日，約有6萬名保單持有人為中國內(nèi)地訪客客戶。富衛(wèi)集團表示將繼續(xù)在中國內(nèi)地等地探索拓展機會。