本周,黃金期貨和現(xiàn)貨價格均突破4000美元大關(guān),近600美元的漲幅在一個半月內(nèi)實現(xiàn)。在美國對沖基金小鎮(zhèn)康州舉行的2025年格林威治經(jīng)濟(jì)論壇上,全球最大對沖基金橋水創(chuàng)始人達(dá)利歐發(fā)表演講時,金價迅速飆升。高盛也將黃金目標(biāo)價從4300美元提高到了4900美元。
達(dá)利歐建議投資者將黃金持倉提升至投資組合的15%,這比大多數(shù)投資者持有的5%到10%的比例顯著增加。他認(rèn)為央行也有理由持有更多黃金,從而為金價帶來上行動力。吉恩表示,達(dá)利歐在創(chuàng)造一個增持黃金的理論框架,吸引潛在的大買家提高黃金配置比例。
今年7月底,達(dá)利歐徹底退出橋水基金。他在論壇上提到,在全球主要發(fā)達(dá)國家面臨高債務(wù)問題的背景下,黃金成為比美元或法幣更安全的資產(chǎn)。美國政府支出遠(yuǎn)超收入,需通過發(fā)行債券彌補(bǔ)赤字。美國總債務(wù)規(guī)模約為年度財政收入的六倍,償債支出不斷增加,擠壓其他公共開支。當(dāng)前美國已進(jìn)入“借新債還舊債”的循環(huán),債務(wù)復(fù)利效應(yīng)將進(jìn)一步加劇危機(jī),全球其他主要經(jīng)濟(jì)體也面臨類似問題。
貨幣秩序出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化。全球主要央行持有大量政府債券,隨著債券價格下跌,央行出現(xiàn)虧損,資產(chǎn)負(fù)債表惡化。多國開始減少美元債券儲備,轉(zhuǎn)而增持黃金。黃金已成為全球第二大儲備資產(chǎn),其“非信用貨幣”屬性使其成為對沖美元貶值的重要工具。達(dá)利歐認(rèn)為,黃金應(yīng)占投資組合的15%左右,以對沖信用資產(chǎn)的風(fēng)險。
業(yè)內(nèi)人士指出,橋水和達(dá)利歐近年來對黃金的青睞廣為人知,并從中獲利頗豐。達(dá)利歐的發(fā)言容易影響市場,金價飆升恰逢一系列導(dǎo)火索。法國政局混亂導(dǎo)致歐元跌至一個月新低,法國股市表現(xiàn)墊底;美聯(lián)儲降息預(yù)期、投資者多元化需求、美元信用危機(jī)持續(xù)強(qiáng)化,這些因素共同推動了黃金價格上漲。
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