本周，黃金期貨和現(xiàn)貨價(jià)格均突破4000美元大關(guān)，近600美元的漲幅在一個(gè)半月內(nèi)實(shí)現(xiàn)。在美國(guó)對(duì)沖基金小鎮(zhèn)康州舉行的2025年格林威治經(jīng)濟(jì)論壇上，全球最大對(duì)沖基金橋水創(chuàng)始人達(dá)利歐發(fā)表演講時(shí)，金價(jià)迅速飆升。高盛也將黃金目標(biāo)價(jià)從4300美元提高到了4900美元。

達(dá)利歐建議投資者將黃金持倉(cāng)提升至投資組合的15%，這比大多數(shù)投資者持有的5%到10%的比例顯著增加。他認(rèn)為央行也有理由持有更多黃金，從而為金價(jià)帶來(lái)上行動(dòng)力。吉恩表示，達(dá)利歐在創(chuàng)造一個(gè)增持黃金的理論框架，吸引潛在的大買(mǎi)家提高黃金配置比例。

今年7月底，達(dá)利歐徹底退出橋水基金。他在論壇上提到，在全球主要發(fā)達(dá)國(guó)家面臨高債務(wù)問(wèn)題的背景下，黃金成為比美元或法幣更安全的資產(chǎn)。美國(guó)政府支出遠(yuǎn)超收入，需通過(guò)發(fā)行債券彌補(bǔ)赤字。美國(guó)總債務(wù)規(guī)模約為年度財(cái)政收入的六倍，償債支出不斷增加，擠壓其他公共開(kāi)支。當(dāng)前美國(guó)已進(jìn)入“借新債還舊債”的循環(huán)，債務(wù)復(fù)利效應(yīng)將進(jìn)一步加劇危機(jī)，全球其他主要經(jīng)濟(jì)體也面臨類(lèi)似問(wèn)題。

貨幣秩序出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化。全球主要央行持有大量政府債券，隨著債券價(jià)格下跌，央行出現(xiàn)虧損，資產(chǎn)負(fù)債表惡化。多國(guó)開(kāi)始減少美元債券儲(chǔ)備，轉(zhuǎn)而增持黃金。黃金已成為全球第二大儲(chǔ)備資產(chǎn)，其“非信用貨幣”屬性使其成為對(duì)沖美元貶值的重要工具。達(dá)利歐認(rèn)為，黃金應(yīng)占投資組合的15%左右，以對(duì)沖信用資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。

業(yè)內(nèi)人士指出，橋水和達(dá)利歐近年來(lái)對(duì)黃金的青睞廣為人知，并從中獲利頗豐。達(dá)利歐的發(fā)言容易影響市場(chǎng)，金價(jià)飆升恰逢一系列導(dǎo)火索。法國(guó)政局混亂導(dǎo)致歐元跌至一個(gè)月新低，法國(guó)股市表現(xiàn)墊底；美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期、投資者多元化需求、美元信用危機(jī)持續(xù)強(qiáng)化，這些因素共同推動(dòng)了黃金價(jià)格上漲。

嘉盛集團(tuán)資深分析師陳杰瑞表示，黃金市場(chǎng)的總市值已經(jīng)突破27萬(wàn)億美元，突顯出黃金無(wú)可替代的避險(xiǎn)屬性?，F(xiàn)貨黃金周三突破4000美元大關(guān)，白銀創(chuàng)收盤(pán)價(jià)新高。中國(guó)央行連續(xù)11個(gè)月增加黃金儲(chǔ)備。

華爾街多家機(jī)構(gòu)不斷提高黃金目標(biāo)價(jià)。例如，高盛將2026年12月的黃金價(jià)格預(yù)測(cè)從每盎司4300美元上調(diào)至4900美元，原因是西方ETF的增持與可能的央行買(mǎi)入。高盛預(yù)計(jì)新興市場(chǎng)央行將繼續(xù)將儲(chǔ)備資產(chǎn)多元化轉(zhuǎn)向黃金，對(duì)2026年12月的金價(jià)漲幅貢獻(xiàn)約197個(gè)百分點(diǎn)。

世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，上周五全球黃金交易所ETF持倉(cāng)量出現(xiàn)三年來(lái)最快速度的增長(zhǎng)，單日持倉(cāng)量激增近27噸。瑞銀表示，中國(guó)香港計(jì)劃增加在港黃金儲(chǔ)備并建立黃金中央清算系統(tǒng)，有望為金價(jià)提供支持性背景。