截至2025年9月27日，全球黃金市場處于歷史性高位且波動劇烈。國際現(xiàn)貨黃金價格達(dá)到3761美元/盎司，年內(nèi)漲幅為28%，較2020年底部上漲了160%。COMEX黃金期貨價格為3799美元/盎司，本周累計上漲2.07%，連續(xù)第六周收陽。上海黃金AU9999合約報858元/克，投資金條均價為865元/克，品牌金飾價格在1098至1108元/克之間。倫敦金價格為3747美元/盎司，日內(nèi)波動僅20美元，顯示市場進(jìn)入高位謹(jǐn)慎博弈階段。美國COMEX黃金期貨主力合約價格為3794美元/盎司，SPDR Gold Trust的ETF持倉量達(dá)1005.72噸，為2022年8月以來最高。

金價在3700至3800美元/盎司區(qū)間遇到強(qiáng)阻力，但全球央行購金、美聯(lián)儲降息預(yù)期以及地緣政治風(fēng)險三大支柱仍未動搖，市場正醞釀大風(fēng)暴，可能是新一輪暴漲也可能是技術(shù)性回調(diào)。

2025年美聯(lián)儲已降息75基點，市場預(yù)期年內(nèi)累計降息可能達(dá)到100到125基點，美元指數(shù)年內(nèi)下跌12%，美債收益率跌破3.5%。歷史數(shù)據(jù)顯示，2009年至2011年的黃金牛市也是由于美聯(lián)儲量化寬松政策和美元貶值所推動。預(yù)計如果美聯(lián)儲在2025年10月再次降息50基點，金價短期內(nèi)可能突破3800美元/盎司，甚至挑戰(zhàn)4000美元。

2025年全球央行凈購金量預(yù)計達(dá)到900噸，中國央行已連續(xù)10個月增持黃金儲備，總量突破2000噸。世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)表明，2024年全球央行購金量連續(xù)三年超過1000噸，2025年第二季度單季購金166噸，主要由中國主導(dǎo)。各國央行將黃金作為去美元化戰(zhàn)略儲備，形成長期穩(wěn)定買盤，推高金價底部支撐。

中東沖突、俄烏戰(zhàn)爭及特朗普關(guān)稅政策持續(xù)發(fā)酵，導(dǎo)致全球投資人避險情緒高漲。2025年全球黃金ETF持倉量突破3600噸，機(jī)構(gòu)投資者如橋水基金大幅加倉黃金期貨。值得注意的是，COMEX黃金與倫敦金價差擴(kuò)大，因美國可能對黃金加征進(jìn)口關(guān)稅，推動了倫敦現(xiàn)貨黃金需求激增。

對于未來走勢，高盛預(yù)測2025年底金價將達(dá)到3800美元/盎司，2026年或達(dá)4000美元，極端情況下可達(dá)5000美元。瑞銀集團(tuán)認(rèn)為2025年第四季度金價目標(biāo)為3800美元，若美聯(lián)儲加速降息，可能提前突破。然而，短期超買跡象明顯，RSI指標(biāo)已進(jìn)入超買區(qū)間，金價可能面臨技術(shù)性回調(diào)。部分專家警告稱，若地緣政治風(fēng)險降溫，金價可能出現(xiàn)短期暴跌。

對于普通投資者來說，長期投資者可在金價回調(diào)時逢低布局，短期交易者需嚴(yán)格設(shè)置止損線以避免爆倉風(fēng)險。實物黃金投資者應(yīng)關(guān)注溢價與流動性問題，建議優(yōu)先選擇銀行金條。

2025年黃金市場注定不平凡，核心邏輯依然支持金價長期上行。投資者需認(rèn)識到黃金是抗通脹和避險的長期戰(zhàn)略資產(chǎn)，而非短期暴利工具。即使當(dāng)前金價看似過高，它仍有可能繼續(xù)上升，直到市場共識徹底反轉(zhuǎn)。