新一輪關(guān)稅挑戰(zhàn)會(huì)破壞A股慢牛嗎 市場(chǎng)情緒再受考驗(yàn)。市場(chǎng)有時(shí)會(huì)顯得難以捉摸。特朗普自四月開始不斷制造事端，直到七月中下旬才暫時(shí)平息。但沒過多久，市場(chǎng)又開始不安分，甚至有人調(diào)侃特朗普是否已經(jīng)去世。現(xiàn)在，特朗普再次活躍起來，帶來了新一輪的關(guān)稅挑戰(zhàn)，簡(jiǎn)稱“新關(guān)稅”。

這次“新關(guān)稅”的消息在周四從美國(guó)傳來，周五早上傳到這邊。涉及的品類多為中國(guó)的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品，如廚房衛(wèi)浴和家具等。事實(shí)上，中國(guó)是美國(guó)廚房衛(wèi)浴類產(chǎn)品的最大出口國(guó)，而美國(guó)進(jìn)口的家具也主要來自中國(guó)或作為轉(zhuǎn)口地的越南。至于重卡，主要來自墨西哥。

隨后，又有消息稱美國(guó)考慮對(duì)半導(dǎo)體進(jìn)口加征關(guān)稅，這顯然是針對(duì)韓國(guó)。全球股市普遍下跌，尤其是韓國(guó)股市表現(xiàn)更為慘烈，相比之下A股情況稍好一些。

細(xì)心的投資者注意到，周四時(shí)不少個(gè)股出現(xiàn)了沖高回落的情況，說明大資金已提前嗅到了不對(duì)勁。實(shí)際上，“232調(diào)查”通常被視為加征關(guān)稅的前奏，這也是周四資金出逃的主要原因。周五實(shí)錘后，更多資金開始逃離，美其名曰“節(jié)前避險(xiǎn)”。

“232調(diào)查”與實(shí)際加征關(guān)稅之間有一段流程，因此兩個(gè)消息結(jié)合在一起，機(jī)構(gòu)資金預(yù)期不久后還會(huì)有機(jī)器人和醫(yī)療設(shè)備的關(guān)稅調(diào)整。這些領(lǐng)域的進(jìn)口主要來自中國(guó)和日本，具體執(zhí)行時(shí)可以針對(duì)中國(guó)也可以針對(duì)日本。

“新關(guān)稅”能否破壞A股的“慢?！壁厔?shì)？從六月中下旬開始，A股已經(jīng)持續(xù)了超過三個(gè)月的“慢?！?，保持了穩(wěn)健的斜率和較小的波動(dòng)率。8月下旬加速脫離中樞后，以“橫著走”的方式重回中樞，并在國(guó)慶長(zhǎng)假前剛好回到中樞的下沿，原本一切都在按計(jì)劃推進(jìn)，卻可能被“新關(guān)稅”打亂節(jié)奏。

“新關(guān)稅”的動(dòng)機(jī)不僅是短期影響，還想破壞A股的“慢牛”。從“新關(guān)稅”到A股反應(yīng)的邏輯鏈條很長(zhǎng)：無論美國(guó)對(duì)誰加關(guān)稅（特別是對(duì)中國(guó)），都會(huì)加劇美國(guó)自身的通脹，從而影響降息政策，最終利空A股。

短期內(nèi)一般投資者只能想到這一步，但機(jī)構(gòu)資金能想得更遠(yuǎn)。在散戶眾多的市場(chǎng)中，預(yù)判散戶的預(yù)判比預(yù)判真相更重要。周五機(jī)構(gòu)資金先跑，然后告訴散戶A股下跌的原因。

其實(shí)下一步推演也不難，今年早已有過類似情況：市場(chǎng)短暫恐慌后，美聯(lián)儲(chǔ)降息不會(huì)缺席。這不是簡(jiǎn)單的刻舟求劍，背后有嚴(yán)謹(jǐn)?shù)倪壿嬛?。頂著高通脹去加關(guān)稅是因?yàn)槊绹?guó)財(cái)政嚴(yán)重入不敷出，經(jīng)濟(jì)瀕臨衰退。因此，降息是必然的，為了不展現(xiàn)“衰退式降息”的真容，關(guān)稅總是高高舉起、輕輕放下。

國(guó)際專業(yè)投資者用真金白銀投票的結(jié)果顯示，新關(guān)稅“突發(fā)”后，10月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率幾乎沒有變化，與散戶市場(chǎng)的恐慌形成鮮明對(duì)比。即使美國(guó)堅(jiān)持不降息，后果只會(huì)加大并加速陷入衰退，美元信用和國(guó)際地位將進(jìn)一步崩塌，各國(guó)被動(dòng)增持人民幣資產(chǎn)，美股也會(huì)在衰退預(yù)期下結(jié)束長(zhǎng)期牛市，資金將轉(zhuǎn)向A股。

簡(jiǎn)言之，無論“新關(guān)稅”是否以Taco收?qǐng)觯竺娑贾粫?huì)有利于A股。特朗普雖然善于挑動(dòng)市場(chǎng)情緒，但對(duì)于中長(zhǎng)期市場(chǎng)巨輪，他無力回天。短期恐慌釋放后，市場(chǎng)將修復(fù)跌幅，繼續(xù)向上開拓。

市場(chǎng)情緒的修復(fù)需要一些利好契機(jī)。周末期間，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的8月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)就是一個(gè)利好。通過處理累計(jì)數(shù)據(jù)還原成單月數(shù)據(jù)，可以看到月度變化更加清晰。6月數(shù)據(jù)公布于7月底，對(duì)應(yīng)8月股市加速向上；7月數(shù)據(jù)公布于8月底，對(duì)應(yīng)9月股市降溫。這樣簡(jiǎn)單復(fù)盤一下，就能理解這組基本面數(shù)據(jù)在機(jī)構(gòu)投資者眼中的重要性。