在9月22日的國新辦新聞發(fā)布會上，證監(jiān)會主席吳清表示，“十四五”期間，證監(jiān)會對財務(wù)造假、操縱市場、內(nèi)幕交易等案件作出行政處罰2214份，罰沒金額達414億元，較“十三五”分別增長58%和30%。這表明執(zhí)法震懾進一步增強，透明度提高，市場生態(tài)得到凈化。

過去一年中，一系列政策和配套措施在資本市場逐步落地。從嚴打擊財務(wù)造假等違法違規(guī)行為成為凈化市場生態(tài)、重塑投資者信心的關(guān)鍵點之一。觸及重大違法強制退市的數(shù)量明顯增加，“退市不免責”的信號得以強化。數(shù)據(jù)顯示，2025年實質(zhì)觸及重大違法退市指標的公司已達12家，為歷年之最。

中國政法大學商學院副教授胡歷芳認為，近一年來監(jiān)管從嚴打擊證券違法違規(guī)行為，為穩(wěn)定投資人預期起到了關(guān)鍵作用，有助于長期投資、價值投資和理性投資，為資本市場發(fā)揮財富效應(yīng)奠定法治化基礎(chǔ)。

去年9月24日，證監(jiān)會主席吳清在國新辦新聞發(fā)布會上強調(diào)，證監(jiān)會將重點抓好保護中小投資者合法權(quán)益，堅決打擊財務(wù)造假、操縱市場等違法違規(guī)行為，并在代表人訴訟、先行賠付等方面爭取更多示范性案例。近年來，證監(jiān)系統(tǒng)開出的行政處罰數(shù)量逐年增加，隨著綜合懲防體系的完善，上市公司的違法成本顯著提升。

不僅行政處罰力度加大，觸及重大違法強制退市的數(shù)量也明顯增加。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至目前，近一年已經(jīng)退市的公司中，有多家公司因重大違法被強制退市。此外，自去年退市新規(guī)以來，截至2025年8月，證監(jiān)會已查處67家退市公司違法違規(guī)行為，并移送33家退市公司涉嫌信息披露犯罪線索。例如，億利潔能、東旭光電等公司在退市后被追責，罰款金額上億元。

吳清還表示，近年來資本市場聚焦財務(wù)造假等違法違規(guī)問題，既“追首惡”，也“懲幫兇”，構(gòu)建全方位、立體式的綜合懲防體系，堅決破除造假“生態(tài)圈”。今年5月，證監(jiān)會聯(lián)合最高法印發(fā)了《嚴格公正執(zhí)法司法、服務(wù)保障資本市場高質(zhì)量發(fā)展指導意見》，進一步完善行政、民事、刑事追責體系。隨后，證監(jiān)會在6月嚴肅查處越博動力（已退市）財務(wù)造假案件，對上市公司及實際控制人、相關(guān)董監(jiān)高等造假責任人依法嚴懲，同時對兩名配合造假主體一并追責。

胡歷芳指出，近一年來，證監(jiān)會對上市公司財務(wù)造假的打擊體現(xiàn)了對上市公司及其融資體系中主體行為的有力監(jiān)管，“行刑銜接”的立體追責理念和體系也在逐步構(gòu)建，資本市場法治化進程正在深入推進。她建議監(jiān)管部門借助數(shù)字化、科技化手段更精準地瞄準違法違規(guī)行為。

德恒上海律師事務(wù)所合伙人陳波認為，比以往更嚴厲地打擊財務(wù)造假會對投資者信心產(chǎn)生積極影響，也是保護投資者利益的有效方法。他建議規(guī)范自由裁量權(quán)的行使，減少類似違法情形但查處結(jié)果差異巨大的情況。

吳清強調(diào)，下一步證監(jiān)會將提高監(jiān)管的精準性和有效性，落實主責主業(yè)，依法從嚴監(jiān)管，突出打大、打惡、打重點，同時堅持嚴而有度、嚴而有效，進一步完善市場監(jiān)管和風險防范機制，塑造既“放得活”又“管得住”的資本市場秩序，促進高質(zhì)量發(fā)展。