唐駁虎：美聯(lián)儲(chǔ)降息特朗普雖勝猶敗獨(dú)立性博弈告負(fù)(2)

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2025-09-18 20:06:09 網(wǎng)易

美聯(lián)儲(chǔ)能夠抗住來(lái)自白宮的壓力，得益于其深厚的制度根基。理事任期長(zhǎng)達(dá)14年，旨在避免他們?cè)谶x舉周期內(nèi)隨風(fēng)倒。從法律上看，總統(tǒng)隨意罷免理事的難度極高。歷史教訓(xùn)也表明，干預(yù)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性可能導(dǎo)致嚴(yán)重后果，如上世紀(jì)70年代尼克松強(qiáng)行壓低利率引發(fā)的“滯脹”危機(jī)。因此，美國(guó)兩黨和金融界對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性非常重視。

在市場(chǎng)眼中，美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性至關(guān)重要。如果它成為白宮的工具，美元的全球信用將岌岌可危。資本市場(chǎng)最怕政策不確定性，一旦美聯(lián)儲(chǔ)被視為政客的工具，資本外逃、美元貶值和金融市場(chǎng)動(dòng)蕩將難以避免。因此，不僅是美聯(lián)儲(chǔ)自身要“挺住”，背后的市場(chǎng)力量也在幫它“站穩(wěn)”。

特朗普可以繼續(xù)進(jìn)行“口水戰(zhàn)”或提名更多“自己人”進(jìn)入理事會(huì)，但這些人一旦上任，就要面對(duì)真實(shí)的數(shù)據(jù)和復(fù)雜的政策后果，未必會(huì)一直聽(tīng)令。這就像是安排了一個(gè)“隊(duì)友”上場(chǎng)，但在關(guān)鍵時(shí)刻，這個(gè)隊(duì)友可能按戰(zhàn)術(shù)行事，而不是按吩咐行事。特朗普的“操盤(pán)”計(jì)劃在這種體制設(shè)計(jì)面前難以徹底奏效。

9月的這次降息不僅是對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)走向的回應(yīng)，也是一場(chǎng)關(guān)于制度與權(quán)力的較量。特朗普雖然得到了他一直喊要的“降息”，但幅度有限、節(jié)奏不變，甚至連美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部的分歧都沒(méi)有他想象中那么大。真正保住的是美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立決策的底線。這場(chǎng)博弈不僅僅是特朗普與鮑威爾的較量，更是政治干預(yù)與制度韌性的正面對(duì)撞。結(jié)果很明顯：美聯(lián)儲(chǔ)贏了，且贏得悄無(wú)聲息卻分量十足。特朗普得到了降息的面子，卻失去了操控貨幣政策的里子。

未來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)和白宮的博弈還會(huì)繼續(xù)，但這一次制度底色再次占了上風(fēng)。特朗普如果還想“帶節(jié)奏”，恐怕得先重新審視一下自己手里的牌到底有多大用。對(duì)全球而言，這不僅關(guān)乎美國(guó)的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，更關(guān)乎人們對(duì)美元體系和央行獨(dú)立性的信心?？雌饋?lái)是“贏家”的特朗普，其實(shí)輸了核心話(huà)語(yǔ)權(quán)。

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