8月社融數(shù)據(jù)顯示，160萬(wàn)億存款搬家現(xiàn)象持續(xù)，7月非銀存款增加2.4萬(wàn)億后，8月繼續(xù)增加1.18萬(wàn)億。M1-M2剪刀差進(jìn)一步收窄至2.8%，創(chuàng)近51個(gè)月新低水平。本輪M1-M2剪刀差收窄始于今年4月，M2同比增速保持在8.8%，而M1同比增速?gòu)?.5%攀升至6.0%。

理論上，M1增速超過(guò)M2增速表明資金從“沉淀的M2”轉(zhuǎn)變?yōu)椤盎钴S的M1”，但需考慮“被動(dòng)轉(zhuǎn)活期”的影響。例如，銀行下調(diào)定期存款利率，企業(yè)將定期存款轉(zhuǎn)為活期。去年4月起禁止手工補(bǔ)息，導(dǎo)致大量存款轉(zhuǎn)移至理財(cái)產(chǎn)品，因此M1-M2剪刀差收斂背后有基數(shù)較低的原因。更重要的是，非銀存款增速持續(xù)高于存款增速。

8月新增存款20600億元，其中居民存款僅增1100億元，同比減少6000億元；非銀存款增加11800億元，同比多增5500億元。7月新增存款5000億，居民存款減少1.11萬(wàn)億，而非銀存款激增2.14萬(wàn)億元，創(chuàng)2015年有數(shù)據(jù)記錄以來(lái)同期最高水平，同比多增1.39萬(wàn)億元。

各大券商普遍認(rèn)為，存款搬家加速，權(quán)益市場(chǎng)可能是重要去處。浙商證券指出，當(dāng)前居民存款搬家仍處于起步階段，股市回暖進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)存款搬家。華創(chuàng)證券認(rèn)為，非銀存款依舊是主要支撐，居民存款明顯低于季節(jié)性，或部分體現(xiàn)權(quán)益上漲后居民存款搬家的影響。銀河證券也指出，7月和8月兩個(gè)月的金融數(shù)據(jù)顯示居民存款搬家跡象初步顯現(xiàn)，可能主要流向股市等權(quán)益資產(chǎn)。

8月上交所A股新開(kāi)戶265.03萬(wàn)戶，環(huán)比7月增長(zhǎng)逾三成，較去年8月大增約165%。華西證券認(rèn)為，雖然絕對(duì)規(guī)模不低，但與歷史高峰相比仍有差距，預(yù)計(jì)后續(xù)開(kāi)戶數(shù)量可能仍會(huì)上行。理財(cái)市場(chǎng)同樣是存款搬家的重要承接方，8月有12家理財(cái)公司規(guī)模凈增長(zhǎng)，增幅達(dá)到2857億元。

公募基金市場(chǎng)8月規(guī)模變化顯著，股票型基金、混合基金和債券基金均呈現(xiàn)“份額、規(guī)?！彪p增長(zhǎng)。相比之下，貨幣基金在8月遭遇“份額、規(guī)模”雙縮。8月，股票型基金份額凈申購(gòu)1087.93億份，規(guī)模增長(zhǎng)4855.4億元；混合基金份額凈申購(gòu)97.18億份，規(guī)模增長(zhǎng)52.17億元；債券基金份額凈申購(gòu)275.24億份，規(guī)模增長(zhǎng)7322.22億元。全公募基金市場(chǎng)8月規(guī)模增長(zhǎng)5716.63億元，加上理財(cái)規(guī)模增長(zhǎng)2857億元，總計(jì)約8573.63億元，與8月新增非銀存款11800億元大致相符。

顯然，8月境內(nèi)公募權(quán)益市場(chǎng)成為居民存款搬家的重要承接方之一?？紤]到7月A股流通市值占住戶存款的比例為53%，距離前高2021年12月的72%仍有較大空間，且8月居民存款入市速度并不算快，可以推測(cè)居民存款仍有入市空間。