美聯(lián)儲若降息資產(chǎn)價格如何演繹 全球資本流動格局重塑！隨著美聯(lián)儲9月公布利率決議臨近，全球資本市場聚焦于美聯(lián)儲貨幣政策的可能轉(zhuǎn)向。多方機構(gòu)押注美聯(lián)儲降息，降息預(yù)期持續(xù)升溫。中信證券海外研究聯(lián)席首席分析師李翀表示，如果美聯(lián)儲降息，全球資本流動格局將被重塑，新興市場有望迎來資本重估機遇。當(dāng)前美聯(lián)儲更可能在經(jīng)濟軟著陸背景下啟動預(yù)防式降息，風(fēng)險資產(chǎn)正迎來布局窗口，應(yīng)重點把握利率敏感板塊的機遇，在全球流動性重構(gòu)中捕捉流動性紅利與產(chǎn)業(yè)趨勢共振的投資機會。

近期，全球資本市場對美聯(lián)儲貨幣政策走向的關(guān)注度持續(xù)攀升，多方機構(gòu)押注9月美聯(lián)儲降息，降息預(yù)期高漲。李翀指出，對于美聯(lián)儲降息與否，關(guān)鍵在于美國通脹數(shù)據(jù)和就業(yè)市場的變化。近幾個月的通脹數(shù)據(jù)符合甚至低于預(yù)期，為美聯(lián)儲降息提供了可能性。就業(yè)市場的變化成為推動降息預(yù)期的關(guān)鍵變量。8月公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示，美國失業(yè)率升至4.3%，新增就業(yè)僅2.2萬人，顯著低于市場預(yù)期。此外，7月非農(nóng)數(shù)據(jù)下修了5月和6月的數(shù)據(jù)，進一步提升了市場對降息的預(yù)期。

美聯(lián)儲主席鮑威爾在8月杰克遜霍爾全球央行年會上的講話或成為政策轉(zhuǎn)向的重要信號。此次講話標(biāo)志著鮑威爾的態(tài)度從之前的中性偏“鷹派”轉(zhuǎn)向“鴿派”。鮑威爾明確提出對就業(yè)市場下行風(fēng)險的擔(dān)憂，并認(rèn)為關(guān)稅帶來的通脹是一次性的，緩解了對通脹持續(xù)走高的擔(dān)憂。他還表示需要調(diào)整政策立場，為9月降息提供鋪墊?；诋?dāng)前經(jīng)濟數(shù)據(jù)和政策信號，李翀預(yù)測今年9月、10月和12月將各有一次25個基點的降息，共計三次。至于明年是否繼續(xù)降息，需觀察今年降息后美國經(jīng)濟的走勢才能決定。

美聯(lián)儲降息對全球市場的資本流動歷來具有重要影響，國內(nèi)投資者尤為關(guān)注外資是否會因此流入A股或港股市場。李翀表示，回顧歷史，美聯(lián)儲降息對A股和港股通常都有較好的支撐，尤其是對流動性和利率更為敏感的港股市場，在利率下行周期中往往表現(xiàn)突出。從方向上看，美聯(lián)儲降息將會對A股和港股構(gòu)成利好，但具體資金流向還需降息后觀察。資金也可能選擇留在美股，因此需要關(guān)注資金在美股與A股、港股之間的選擇動態(tài)。不過，當(dāng)前A股和港股市場的獨特優(yōu)勢可能增強對國際資本的吸引力。今年以來，A股和港股市場情緒持續(xù)改善，基本面相較于以往繼續(xù)向好。此次伴隨著市場樂觀情緒以及國內(nèi)基本面向好，美聯(lián)儲降息對于A股和港股市場帶來的利好可能會更大。當(dāng)前港股估值處于較低水平，疊加國內(nèi)政策力度加大，形成了“政策+估值”的雙重吸引力。