黃金價格持續(xù)上漲，受到多重利好因素的推動。高盛的一項最新調(diào)查顯示，看好黃金走勢的投資者與看空者的比例接近8比1，這是黃金首次在高盛調(diào)查中成為最受歡迎的多頭交易。

中國央行再次增持黃金，9月7日數(shù)據(jù)顯示，截至8月末，我國黃金儲備達(dá)到7402萬盎司（約2098噸），較上月增加6萬盎司（約1.7噸），連續(xù)第10個月增持。自去年11月以來，中國央行已累計購買了122萬盎司黃金（約38噸）。

美聯(lián)儲降息預(yù)期也在不斷升溫。根據(jù)CME美聯(lián)儲觀察工具，市場預(yù)期美聯(lián)儲9月降息的概率為100%，預(yù)計全年降息75個基點。受此影響，現(xiàn)貨黃金價格一度突破3600美元/盎司，創(chuàng)下歷史新高。

國家外匯管理局表示，8月外匯儲備規(guī)模上升，主要受主要經(jīng)濟體貨幣政策預(yù)期、宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)等因素影響。美元指數(shù)下跌，全球金融資產(chǎn)價格總體上漲，匯率折算和資產(chǎn)價格變化等因素綜合作用，使得外匯儲備規(guī)模上升。

近期，現(xiàn)貨黃金價格持續(xù)飆升，今年以來已累計上漲達(dá)36.65%。據(jù)資管機構(gòu)Crescat Capital合伙人兼宏觀策略師塔維·科斯塔匯編的數(shù)據(jù)，在金價創(chuàng)下新紀(jì)錄之際，黃金在除美聯(lián)儲外央行的儲備占比，自1996年以來首次超過美國國債。這一轉(zhuǎn)折點可能標(biāo)志著“近代史上最重大的全球再平衡的開始”，反映了各國央行在戰(zhàn)略性調(diào)整儲備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，從美元債券轉(zhuǎn)向黃金等實物資產(chǎn)。

世界黃金協(xié)會的數(shù)據(jù)也顯示，自2020年三季度以來，全球央行已連續(xù)十四個季度凈購入黃金。中信建投期貨貴金屬首席分析師王彥青指出，各國央行持續(xù)增持黃金是為了逐步降低對美元資產(chǎn)的依賴，從而分散單一儲備貨幣可能帶來的潛在風(fēng)險。

高盛分析稱，如果美聯(lián)儲公信力受損，投資者僅需將極小部分美債持倉轉(zhuǎn)向黃金，金價就可能飆升至每盎司近5000美元。目前隨著金價上漲，各國央行的黃金積累速度有所放緩，但地緣政治風(fēng)險仍將持續(xù)支撐官方部門的需求。

摩根士丹利在最新發(fā)布的研報中將黃金年底目標(biāo)價設(shè)定為3800美元/盎司，并強調(diào)黃金與美元的強負(fù)相關(guān)性仍是關(guān)鍵定價邏輯。當(dāng)前，美元指數(shù)若延續(xù)貶值趨勢，將直接利好以美元計價的貴金屬。高盛分析師則預(yù)測，到2026年中期金價將達(dá)到每盎司4000美元，支撐因素包括各國央行的持續(xù)購金和黃金ETF的資金流入。

現(xiàn)貨黃金價格持續(xù)走強的背后是美國關(guān)稅政策不確定性加劇、美聯(lián)儲貨幣政策獨立性的危機以及美國經(jīng)濟走弱降息預(yù)期增強的共同作用。美國財政部長貝森特近日罕見地公開批評美聯(lián)儲，呼吁其回歸“適度的長期利率”等法定使命。美國銀行首席投資策略師Michael Hartnett認(rèn)為，當(dāng)前局面與上世紀(jì)70年代的“尼克松時代”高度相似，政治壓力將迫使美聯(lián)儲采取極端工具如收益率曲線控制。他建議做多黃金，直到美國承諾實施YCC。中信證券認(rèn)為，超市場預(yù)期的降息可能讓通脹風(fēng)險更高于經(jīng)濟硬著陸的風(fēng)險，使黃金的上行節(jié)奏更加穩(wěn)定。