金價“狂飆”創(chuàng)新高！現在還能買黃金嗎？美聯儲降息預期推升行情

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2025-09-05 10:33:56 每日經濟新聞

近期，黃金迎來一波猛烈的漲勢。倫敦現貨黃金突破3500美元/盎司關口，COMEX黃金期貨收漲1.51%報3599.5美元/盎司，盤中突破3600美元，雙雙創(chuàng)歷史新高。8月以來，國際金價累計上漲幅度達到5%，創(chuàng)下今年4月以來的最佳表現。年內COMEX黃金漲幅擴大至36%。

黃金在上半年成為全球表現最亮眼的資產之一。年初以來，在“去美元化”背景下，黃金配置需求持續(xù)提升，疊加超預期關稅沖擊、地緣政治風險以及市場對美國債務的擔憂，金價一路上行，并于4月22日突破3500點，半年內創(chuàng)下了26次新高。隨后，隨著超預期關稅和地緣政治風險的緩和，資金對金價后續(xù)走勢產生分歧，金價在3350點附近橫盤震蕩。經過4個月的調整，當大家的焦點都在A股市場時，金價于8月底再度上攻，并于9月沖破前高，再次刷新歷史紀錄。

不同于上半年弱美元敘事和超預期關稅沖擊驅動的金價上漲，8月底以來金價上漲的原因更多是受美聯儲降息預期的影響以及對美聯儲獨立性的擔憂。當前黃金上漲的核心動力來自美聯儲貨幣政策預期的改變。鮑威爾在杰克遜霍爾央行年會上釋放鴿派信號，市場對9月降息的概率預期飆升至90%以上。美國商務部公布的7月核心PCE合預期增長，通脹緩和，降息預期繼續(xù)抬升，利好金價行情。歷史上，降息周期中黃金往往表現強勢，市場不僅預期9月降息，更押注未來可能出現連續(xù)降息，有望支撐金價。

特朗普試圖罷免美聯儲理事庫克，引發(fā)市場對“政策操縱”的疑慮，美元信用受損，資金加速流向黃金避險。全球地緣局勢的不穩(wěn)定也成為黃金價格突破歷史新高的關鍵推手。

從長期視角來看，黃金的核心配置價值仍未改變。美元信用體系的根基正經歷結構性松動，近年來美國政府債務規(guī)模持續(xù)膨脹，國債市場承接能力明顯減弱，市場對美國債務可持續(xù)性的憂慮日益加劇。截至8月12日，美國國債總額首次超過37萬億美元，遠超預期。隨著美國財政赤字持續(xù)擴大，大規(guī)模發(fā)行國債勢必削弱美元信用，而黃金作為“美元的鏡像”，成為了對沖貨幣貶值的核心工具。各國央行的持續(xù)增持進一步強化了這一趨勢。數據顯示，截至2025年7月，中國央行已連續(xù)9個月增持黃金。

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