10家頭部券商上半年賺749億 凈利潤(rùn)整體漲60%！上市券商2025年中報(bào)全部披露，排名也隨之公布。結(jié)合去年同期基數(shù)較低及今年上半年行情提振的影響，50家上市券商歸母凈利潤(rùn)全部實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，且無(wú)一家虧損，這是自2022年以來(lái)首次在中期業(yè)績(jī)上達(dá)成的成就。

2025年成為券商“大年”，多家券商并購(gòu)重組取得階段性成果。國(guó)泰海通、國(guó)聯(lián)民生、浙商證券（已控股國(guó)都證券）均已實(shí)現(xiàn)并表。西部證券和國(guó)信證券也在8月末相繼收到證監(jiān)會(huì)批復(fù)，分別核準(zhǔn)成為國(guó)融證券和萬(wàn)和證券的主要股東，這兩宗券業(yè)并購(gòu)案進(jìn)展顯著。

國(guó)泰海通交出了并購(gòu)后的首份中報(bào)，在公司并購(gòu)重組所獲得的負(fù)商譽(yù)下，其上半年歸母凈利潤(rùn)暴漲213.74%至157.37億元，超過(guò)中信證券躍升至行業(yè)第一；其營(yíng)收達(dá)到238.72億元，遠(yuǎn)超華泰證券，穩(wěn)居行業(yè)第二。在兩家上海市屬券商合并的背景下，其余頭部券商也面臨不同挑戰(zhàn)。當(dāng)前資本市場(chǎng)活躍，頭部券商競(jìng)爭(zhēng)更加激烈。

上半年10家頭部券商營(yíng)收合計(jì)1542.95億元，同比增長(zhǎng)14.89%；歸母凈利潤(rùn)合計(jì)749.23億元，同比增長(zhǎng)60.52%。具體來(lái)看，有7家歸母凈利潤(rùn)增速超過(guò)40%，其中兩家增速超過(guò)90%，分別是國(guó)泰海通（213.74%）、中金公司（94.35%）。國(guó)泰海通歸母凈利潤(rùn)暴漲背后是吸收合并海通證券產(chǎn)生的負(fù)商譽(yù)79.64億元。剔除負(fù)商譽(yù)影響后，國(guó)泰海通上半年扣非歸母凈利潤(rùn)為72.79億元，略低于華泰證券的74.56億元，中信證券則以135.71億元領(lǐng)先。

中金公司上半年歸母凈利潤(rùn)達(dá)到43.30億元，同比增長(zhǎng)94.35%，接近翻倍，但仍略低于中信建投（45.09億元），位列行業(yè)第十。不過(guò)，中金公司上半年?duì)I收達(dá)到128.28億元，躋身行業(yè)前六。中國(guó)銀河和廣發(fā)證券的歸母凈利潤(rùn)增速均為48%左右，分別為64.88億元、64.70億元，位列行業(yè)第四、第五名。

從業(yè)務(wù)規(guī)模來(lái)看，頭部券商的自營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)最迅猛，10家券商上半年自營(yíng)業(yè)務(wù)收入合計(jì)達(dá)到710.69億元，同比大增50.83%。其余三大業(yè)務(wù)中，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入合計(jì)達(dá)到367.09億元，同比大增47.13%；投行業(yè)務(wù)收入合計(jì)88.35億元，同比增長(zhǎng)19.44%；資管業(yè)務(wù)收入合計(jì)149.53億元，同比增長(zhǎng)2.42%。中信證券仍然占據(jù)各項(xiàng)業(yè)務(wù)第一名。

經(jīng)過(guò)數(shù)十年積累，各家券商境內(nèi)業(yè)務(wù)分化明顯，出海成為頭部券商的重要策略之一。據(jù)統(tǒng)計(jì)，除東方財(cái)富外，其余9家頭部券商在境外市場(chǎng)均有深入布局，主要依托香港這一亞洲金融中心。從境外子公司最新的業(yè)績(jī)情況來(lái)看，香港市場(chǎng)仍然占據(jù)主流，上半年港股市場(chǎng)火熱，券商的境外業(yè)務(wù)也迎來(lái)集體爆發(fā)。

據(jù)港交所2025年中報(bào)，今年上半年港股證券市場(chǎng)平均每?成交?額為2402億港元，按年上升118%；上半年港股市場(chǎng)迎來(lái)44家新企業(yè)，新股集資總額達(dá)到1094億港元，按年上升716%。從凈利潤(rùn)來(lái)看，9家頭部券商的境外子公司（剔除海通國(guó)際控股）除招商證券國(guó)際外，全部實(shí)現(xiàn)正向增長(zhǎng)。其中，國(guó)信香港增長(zhǎng)超過(guò)1300%，廣發(fā)控股香港增長(zhǎng)超過(guò)200%，中金國(guó)際、中信建投國(guó)際增長(zhǎng)超過(guò)160%，中信證券國(guó)際增長(zhǎng)超過(guò)60%，國(guó)泰君安金融控股增長(zhǎng)超47%，華泰國(guó)際增長(zhǎng)超25%。

按照凈利潤(rùn)排名，中信證券國(guó)際中期凈利潤(rùn)為3.9億美元，略高于中金國(guó)際（26.34億港元），為境外業(yè)務(wù)中資券商第一。中金公司在境外市場(chǎng)股權(quán)融資業(yè)務(wù)承銷規(guī)模長(zhǎng)期排名中資券商第一，今年上半年中金公司作為保薦人、全球協(xié)調(diào)人、賬簿管理人主承銷的港股IPO項(xiàng)目多達(dá)53單。財(cái)報(bào)顯示，中金國(guó)際上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)26.34億港元，同比增長(zhǎng)168.96%。如果下半年能承接更多項(xiàng)目，保持增長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)，有望重奪境外業(yè)務(wù)第一。

中信證券的境外優(yōu)勢(shì)在于其經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，公司在財(cái)報(bào)中透露，其境外機(jī)構(gòu)股票經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額在亞太地區(qū)繼續(xù)保持領(lǐng)先，并將進(jìn)一步布局全球業(yè)務(wù)。今年上半年境外業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)第二梯隊(duì)則是華泰國(guó)際（11.45億港元）、國(guó)泰君安金融控股（9.58億港元）、廣發(fā)控股香港（5.15億元）、中信建投國(guó)際（4.59億元），銀河國(guó)際控股、招商證券國(guó)際、國(guó)信香港三家均未達(dá)到2億元。