近日，金價重拾升勢，周一觸及逾四個月高位至3489.78美元/盎司，周二亞市早盤，現(xiàn)貨黃金突破3500美元/盎司，刷新歷史最高價。在這一背景下，黃金珠寶品牌的業(yè)績出現(xiàn)了明顯分化。

從主流黃金珠寶品牌上市公司發(fā)布的半年報來看，老鳳祥、中國黃金、老鋪黃金、周大生、潮宏基和周六福上半年的營業(yè)收入分別為333.56億元、310.98億元、123.54億元、45.97億元、41.02億元和31.5億元，同比增速依次為-16.52%、-11.54%、251%、-43.92%、19.54%和5.2%。歸母凈利潤分別為12.2億元、3.19億元、23.5億元、5.94億元、3.31億元和4.15億元，增速依次為-13.07%、-46.35%、290.6%、-1.27%、44.34%和11.9%。六家上市公司總營收886.57億元，同比下滑近5%，總凈利為52.29億元，同比增長超37%。

有公司在財報中提到，上半年美聯(lián)儲經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期下調(diào)和縮表節(jié)奏放緩釋放出政策轉(zhuǎn)向信號。黃金作為非生息資產(chǎn)，在實際利率下行周期中吸引力顯著增強，通脹壓力與降息預(yù)期的博弈以及地緣政治與貿(mào)易風(fēng)險的提升，進(jìn)一步強化了全球市場的黃金配置價值。數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，上海黃金交易所Au9999黃金6月底收盤價為764.43元/克，較年初上漲24.50%。

在黃金消費量方面，2025年上半年，我國黃金消費量為505.205噸，同比下降3.54%。其中，黃金首飾199.826噸，同比下降26.00%；金條及金幣264.242噸，同比增長23.69%；工業(yè)及其他用金41.137噸，同比增長2.59%。

從上述上市公司業(yè)績可以看出，帶有奢侈品消費屬性的老鋪黃金表現(xiàn)突出。上半年，老鋪黃金的營收和利潤均實現(xiàn)高增長。其業(yè)績增長主要得益于集團(tuán)品牌影響力持續(xù)擴大形成的市場優(yōu)勢，以及產(chǎn)品的持續(xù)優(yōu)化和推新迭代。老鋪黃金打造高端品牌形象，定價位于高奢品牌與普通金店之間，且產(chǎn)品多是“一口價”。截至6月30日，老鋪黃金入駐29家頭部商業(yè)中心，擁有41家門店，忠誠會員達(dá)到約48萬名，較上年底增長13萬名。根據(jù)弗若斯特沙利文調(diào)研資料顯示，老鋪黃金消費者與路易威登、愛馬仕、卡地亞、寶格麗、蒂芙尼等國際五大奢侈品牌的消費者平均重合率高達(dá)77.3%。

上半年凈利潤同比大增的還有潮宏基。該公司以年輕女性為主要客戶群，推出的“小克重+IP聯(lián)名”黃金飾品較受歡迎。潮宏基表示，2025年公司積極應(yīng)對市場變化，圍繞核心戰(zhàn)略做好產(chǎn)品和服務(wù)，不斷夯實品牌核心競爭力，持續(xù)深化加盟渠道建設(shè)與海外市場布局，精準(zhǔn)提升單店經(jīng)營效益，上半年實現(xiàn)經(jīng)營業(yè)績逆勢增長。截至6月底，潮宏基珠寶總店數(shù)達(dá)1540家，其中加盟店1340家，較年初凈增72家。

周六福也在上半年實現(xiàn)了營收和凈利潤的同比增長。相較于其他品牌，周六福在線上化方面做得較好，線上銷售已占總營收比重超過五成。周六福表示，2025年以來，受金價快速上漲、線上線下消費分化等影響，集團(tuán)線上業(yè)務(wù)量價齊升，相對于加盟與自營店業(yè)務(wù)受益較多。線上銷售渠道收入延續(xù)一貫的高速增長，占集團(tuán)收入比重提升至52%達(dá)16.32億元，同比增長34%。

中國黃金和老鳳祥上半年業(yè)績承壓。中國黃金營收同比下降11.54%，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下降46.35%。凈利潤下降主要原因是本期黃金產(chǎn)品銷量同比下降，銷售毛利總額減少導(dǎo)致利潤總額下降。中國黃金提及，加盟體系面臨市場萎縮和轉(zhuǎn)型升級雙重壓力，直營體系明確品牌高端化發(fā)展路徑，推動渠道整體煥新升級。

老鳳祥上半年的營業(yè)收入同比下降16.52%，解釋是下屬二級子公司上海老鳳祥有限公司與下屬三級子公司上海老鳳祥銀樓有限公司營業(yè)收入減少所致。高金價抑制黃金首飾消費，但輕克重、設(shè)計感強、附加值高的首飾產(chǎn)品仍然受青睞，這類產(chǎn)品使得商家盈利情況較好。截至2025年6月末，老鳳祥共計擁有全國營銷網(wǎng)點達(dá)到5550家。

周大生上半年營收雖同比下降43.92%，但凈利潤同比微降1.27%。如果單看第二季度，其二季度營收19.24億元，同比下降38.47%，歸母凈利潤3.42億元，同比提升31.32%。周大生預(yù)計2025年度公司凈利潤預(yù)計同比增長5%至15%。未來重點工作是推動品牌IP系列、高毛利產(chǎn)品在終端的鋪貨占比和銷售占比陸續(xù)達(dá)到30%以上，屆時將顯著提升盈利能力。

截至9月2日收盤，老鳳祥漲1.42%，報48.61元/股，中國黃金跌0.83%，報8.32元/股；老鋪黃金漲2.54%，報746港元/股；周大生漲0.43%，報13.92元/股；潮宏基漲4.50%，報16.50元/股；周六福跌1.11%，報44.5港元/股。