國際資本對(duì)中國資產(chǎn)態(tài)度正發(fā)生轉(zhuǎn)變外資增配中國資產(chǎn)(2)

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2025-08-24 11:19:00 京報(bào)網(wǎng)

出口的不確定性和生產(chǎn)者價(jià)格壓力仍是外資機(jī)構(gòu)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的主要擔(dān)憂。部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為上半年較好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能制約短期內(nèi)出臺(tái)更大規(guī)模刺激政策的可能性。摩根士丹利認(rèn)為債務(wù)和人口結(jié)構(gòu)的約束下，新的周期性需求刺激措施或較為有限，對(duì)需求復(fù)蘇的上行空間持謹(jǐn)慎態(tài)度。

投資策略方面，港股因其機(jī)構(gòu)占比高、投資者結(jié)構(gòu)更成熟而成為外資配置中國相關(guān)資產(chǎn)的首要工具。香港銀行間利率持續(xù)處于低位，且IPO儲(chǔ)備充足，有望繼續(xù)吸引全球資金流入，助推港股下半年表現(xiàn)。外資更為青睞港股科技和消費(fèi)板塊的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。外資機(jī)構(gòu)認(rèn)為中國成長股的核心吸引力在于中國在科技研發(fā)上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，AI、高端制造和半導(dǎo)體等領(lǐng)域已取得突破性進(jìn)展。瑞銀等機(jī)構(gòu)認(rèn)為，中國企業(yè)在AI應(yīng)用、創(chuàng)新藥等領(lǐng)域的商業(yè)化速度已超越歐美，形成全產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)優(yōu)勢(shì)。

國際資本因“害怕錯(cuò)過中國科技進(jìn)步紅利（FOMO）”而加速增持，年初以來恒生科技指數(shù)掛鉤的ETF凈流入超過70億美元，帶動(dòng)恒生科技指數(shù)年內(nèi)漲幅超過20%。在持續(xù)加碼的研發(fā)投入下，中國企業(yè)的毛利率有望顯著提升，改善現(xiàn)金流與盈利，并帶動(dòng)人均消費(fèi)增長。這使得外資對(duì)中國科技股的定位逐漸從“交易型”轉(zhuǎn)向“配置型”。

雖然目前以地產(chǎn)為代表的內(nèi)需經(jīng)濟(jì)仍在止跌回穩(wěn)的過程中，外資機(jī)構(gòu)普遍捕捉到以情緒消費(fèi)為代表的新型消費(fèi)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。Z世代主導(dǎo)的“情緒價(jià)值”消費(fèi)模式崛起，潮玩、醫(yī)美、國風(fēng)茶飲等賽道成為增長核心。從去年開始，國潮原創(chuàng)IP已經(jīng)完成本土驗(yàn)證，并快速向東南亞和歐美輸出。有美國資管公司認(rèn)為中國IP蘊(yùn)含的普世情感價(jià)值使其有潛力成為全球文化符號(hào)，有望在海外兌現(xiàn)更大潛力，并為公司帶來超預(yù)期增長。

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