外資加速涌入中國股市行業(yè)龍頭成焦點(2)

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2025-08-23 16:49:48 中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)

聯(lián)博基金認(rèn)為，今年以來新興市場普遍表現(xiàn)不俗，誘因之一是美元整體走弱。截至7月31日，美元指數(shù)今年以來累計下跌7.85%。一般而言，美元走弱往往意味著非美元資產(chǎn)吸引力提高，帶來新興市場相對表現(xiàn)的改善。此外，外資流入與場內(nèi)資金形成共振，提升了A股市場的活躍度。瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊近期表示，8月以來A股上行斜率逐步陡峭，主要指數(shù)突破2024年10月高點后產(chǎn)生的賺錢效應(yīng)正在吸引場外資金入市。數(shù)據(jù)顯示，A股8月以來日均成交額約1.95萬億元，高于7月的1.63萬億元和上半年的1.39萬億元。融資余額持續(xù)上升，反映出杠桿資金看好后市。

孟磊認(rèn)為，資金供給端也在發(fā)生變化。自2020年以來，中國居民累積了超過7.2萬億元超額儲蓄，近期M1與M2“剪刀差”收窄，流動性增強(qiáng)。股債“蹺蹺板”效應(yīng)使得國債收益率近期走高，部分債基凈值承壓，為資金流向股市創(chuàng)造了條件。據(jù)瑞銀證券估算，相關(guān)政策有望推動保險資金在2025年凈流入權(quán)益類資產(chǎn)達(dá)到1萬億元。截至二季度末，險資運用余額中權(quán)益類投資規(guī)模已突破4.7萬億元，較去年底增加6223億元。

在資金面改善的同時，市場投資主題的關(guān)注點也逐步清晰。孟磊認(rèn)為“成長”風(fēng)格有望跑贏“價值”風(fēng)格，小盤股在流動性推動下短期表現(xiàn)可能優(yōu)于大盤股，行業(yè)上宜關(guān)注流動性敏感且高beta的方向。具體到投資主題上，聯(lián)博基金認(rèn)為，在利率整體走低且趨勢可能維持的背景下，將關(guān)注長久期資產(chǎn)的投資價值。一方面，高派息企業(yè)提供了某種類債券的風(fēng)格特征；另一方面，長期看，AI應(yīng)用有望推動中國生產(chǎn)效率整體提升，作為進(jìn)攻類資產(chǎn)配置或更具優(yōu)勢，主要關(guān)注財務(wù)質(zhì)量較高、盈利增長相對穩(wěn)定的科技企業(yè)。

高盛股票研究團(tuán)隊認(rèn)為，中國企業(yè)已開始縮減新增資本支出，將創(chuàng)紀(jì)錄的現(xiàn)金流更多用于股東回報，但要進(jìn)一步提升市場吸引力，仍需在跨省協(xié)調(diào)競爭、補(bǔ)貼制度、消費激勵等方面深化改革。

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(責(zé)任編輯：zhangxiaohua)

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