自有個人財產(chǎn)開始，財富傳承就是人類社會生活的一部分。即使是寒門陋舍三間、薄田五畝，要在兄弟之間求得雙方滿意的分配也絕非易事。如果財富多至21億美元或百億元人民幣之巨，那將是對“家長”公心和智慧的極大考驗。若財富分配還要加上非婚生子女，其中的顧慮和焦灼只有宗慶后這樣的當事人才能體會。

為非婚生子女設立家族信托，信托由專業(yè)機構(gòu)打理，隔絕了風險，各個子女優(yōu)渥的生活有了保障，宗慶后可謂用心良苦。但這份充滿父愛的家族信托卻成了家族矛盾爆發(fā)的導火索。非婚生子女一紙訴狀，將他們和宗馥莉的矛盾公之于眾，關于這份家族信托是否被“擊穿”的討論也甚囂塵上。

經(jīng)過四十多年經(jīng)濟的快速發(fā)展，中國的“創(chuàng)一代”們普遍面臨財富傳承交接的問題。家族信托作為經(jīng)過上百年實踐、被證明行之有效的工具，也越來越多地被高凈值人群所采用。但沒有一項工具完美無缺，仔細觀察宗家爭產(chǎn)案每個細節(jié)就可以發(fā)現(xiàn)，家族信托要真正發(fā)揮其作用，必須嚴格遵循其固有的約束條件。資深專業(yè)人士剖析宗家家族信托設計上的缺陷，并延伸至境內(nèi)市場家族信托所面臨的問題及其發(fā)展前景。

從歷史脈絡來看，現(xiàn)代家族信托的制度根基在英國得以成熟，隨后傳入美國并實現(xiàn)規(guī)?；l(fā)展。20世紀美國經(jīng)濟騰飛造就了龐大的富裕階層，巨額財富的管理與傳承需求推動家族信托成為信托業(yè)務中的專有業(yè)務類型，相關業(yè)態(tài)逐步發(fā)展壯大。隨著中國富裕人群的快速增加，家族信托作為家族財產(chǎn)傳承的重要工具逐漸被中國高凈值人群所熟知。

2025年盛夏，一場圍繞家族信托的遺產(chǎn)爭奪戰(zhàn)在中國上演。娃哈哈集團創(chuàng)始人宗慶后生前或許未曾料到，在他離世一年多后，子女們會為遺產(chǎn)對簿公堂。與此同時，圍繞家族信托有效性的問題，高凈值人群的財富傳承難題再次成為關注焦點。

由于兼顧財產(chǎn)規(guī)劃、風險隔離、資產(chǎn)配置等諸多優(yōu)點，家族信托被視為保護家族財富代際傳承的“金鐘罩”，但這個看似嚴密的防護體系也存在被攻破的“命門”。業(yè)內(nèi)資深人士分析，“宗慶后式難題”在高凈值人群中普遍存在。在設立家族信托時，要避免三個主要誤區(qū)：一是“放不開”，即“家長”管不住自己的控制欲，導致個人對家族信托影響過大；二是“管不住”，即受托機構(gòu)無法真正掌控信托資產(chǎn)，導致信托資產(chǎn)流失；三是“分不清”，即信托資產(chǎn)沒做到嚴格隔離，當利益相互沖突的主體都可以對信托施加影響時，沖突難以避免。

洛克菲勒家族、杜邦家族、肯尼迪家族等傳承百年的“老錢”家族，家族信托已經(jīng)成為“標配”。美國現(xiàn)任總統(tǒng)特朗普也曾透露，將把家族產(chǎn)業(yè)全部交由信托基金打理，由他的兩個兒子及獨立審查官員監(jiān)督業(yè)務。

家族信托之所以集富豪們的萬千寵愛，在于其機制設計上的一個特點——信托財產(chǎn)獨立性。一旦財產(chǎn)為他人利益或特定目的設立信托，它就成為獨立的信托財產(chǎn)，既不屬于委托人，也不屬于受托人或受益人的自有財產(chǎn)，且原則上不可強制執(zhí)行。

正是基于家族信托的這些優(yōu)勢，宗慶后為非婚生子女作出了家族信托的安排，但這種安排如今看來并不周全。2024年年底，宗馥莉被“宗氏三兄妹”起訴，對方要求追索宗慶后生前承諾的每人7億美元（合計21億美元）離岸信托權(quán)益，直到最近該案才被曝光。目前該案爭議的焦點在于，宗馥莉此前從上述信托關聯(lián)賬戶轉(zhuǎn)出約110萬美元，此舉被“宗氏三兄妹”認為是她“轉(zhuǎn)移資產(chǎn)”的信號。同時，宗馥莉直接操作信托關聯(lián)賬戶的行為也引發(fā)了該信托是否被“擊穿”的爭議。

不同家族信托需要解決各自不同的問題，家族信托遭遇風險并非宗家這一例。事實上，家族信托被“擊穿”的案例并不鮮見。就境內(nèi)設立的家族信托來說，公開可查的案例至少就有三起，其中兩起系當事人涉及刑事案件，信托財產(chǎn)被查封或強制執(zhí)行。另外一例是張曉某為非婚生子設立的家族信托遭法院凍結(jié)。離岸家族信托也有被“擊穿”的可能。俏江南創(chuàng)始人張?zhí)m的離岸家族信托即是如此。張?zhí)m在與CVC Capital Partners的訴訟中敗訴，導致信托賬戶中的5537萬美元被該公司接管。

從上述家族信托失敗案例中，不難發(fā)現(xiàn)一些共通的癥結(jié)。其中，信托設立的合法性是影響其有效性的重要前提，這主要體現(xiàn)在兩個維度：一是信托財產(chǎn)來源的合法性，二是信托設立目的的合法性。

作為“舶來品”的家族信托，在內(nèi)地的發(fā)展歷史并不長，境內(nèi)首單家族信托成立至今不過十余年時間。作為中國內(nèi)地家族信托發(fā)展的親歷者，聶俊峰表示：“我2012年歲末在北京銀行總行私人銀行部開展家族信托服務以來，一直要求堅持中國式家族信托的‘四項原則和三大必要條件’。”在著手家族信托業(yè)務之初，他認為這是展業(yè)的底線。但他也坦言，在內(nèi)地家族信托業(yè)務興起的早期，很多財富管理與信托機構(gòu)為了迎合委托人的控制欲，在信托關鍵核心條款設計上出現(xiàn)了很多“偽家族信托”。

境內(nèi)高凈值人群對家族信托的認識仍然不足，容易混淆家族信托和信托理財。之前很多信托計劃爆雷，投資者損失很大。但實際上家族信托和信托計劃完全不同。家族信托的功能更多是保護資產(chǎn)安全，提供資產(chǎn)保護與傳承功能。從本質(zhì)上來講，家族信托并非一種理財產(chǎn)品，而是一種法律架構(gòu)。

設立家族信托宜早不宜晚，但中國家族傳統(tǒng)觀念里對死亡的避諱，導致很多創(chuàng)富者生前“不言身后事”，臨時倉促設立的家族信托又很容易漏洞百出。另外，信托文化基因的欠缺，導致很多本土的“創(chuàng)一代”對信托有一種深深的不信任感。隨著二代留學歸來參與企業(yè)運營，這一現(xiàn)象有所改善。然而，由于一些國內(nèi)家族信托因設立或運作失誤而導致被“擊穿”，這種擔憂重新浮出水面。但只要選擇合適的受托人公司、信托法律管轄地和合理的信托架構(gòu)，家族信托作為資產(chǎn)傳承工具的有效性是毋庸置疑的。