黃金真正的風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)了金發(fā)姑娘行情打壓金價(jià)(2)

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2025-07-06 10:03:16 華爾街見聞

花旗分析認(rèn)為，AI技術(shù)有潛力成為生產(chǎn)率的重要結(jié)構(gòu)性推動(dòng)力，在不推高通脹的情況下提升經(jīng)濟(jì)增長。歷史上的金發(fā)姑娘時(shí)期往往伴隨著生產(chǎn)率提升，包括20世紀(jì)80年代中期和90年代末的互聯(lián)網(wǎng)繁榮期?；ㄆ烊蚪?jīng)濟(jì)團(tuán)隊(duì)的模型研究發(fā)現(xiàn)，如果AI能夠自動(dòng)化常規(guī)任務(wù)，可能實(shí)現(xiàn)更高的單位工人產(chǎn)出和跨行業(yè)運(yùn)營成本降低，從而支撐更高的產(chǎn)出增長。金發(fā)姑娘時(shí)期通常支持更高的實(shí)際收益率、股票估值以及財(cái)政狀況改善。

根據(jù)花旗數(shù)據(jù)，標(biāo)普500指數(shù)目前已處于金發(fā)姑娘估值的第75百分位，但仍處于較高區(qū)間內(nèi)。實(shí)際收益率低于中位數(shù)，期限溢價(jià)也較低，表明可能出現(xiàn)更多的收益率曲線陡峭化。盡管長期前景樂觀，花旗提醒投資者關(guān)注短期周期性風(fēng)險(xiǎn)。美國勞動(dòng)力市場疲軟和關(guān)稅不確定性仍需謹(jǐn)慎應(yīng)對?；ㄆ烀绹?jīng)濟(jì)團(tuán)隊(duì)預(yù)期，疲軟的勞動(dòng)力市場可能導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)從9月開始降息。據(jù)預(yù)測，美國GDP增速將在第三季度降至0.2%（同比），然后在第四季度加速至1.1%。

高盛也在最新研報(bào)中強(qiáng)調(diào)“金發(fā)姑娘”行情的卷土重來。高盛認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)鴿派預(yù)期增強(qiáng)、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)降溫以及貿(mào)易談判取得進(jìn)展，這三大因素共同創(chuàng)造了一個(gè)“金發(fā)姑娘”式的宏觀背景——經(jīng)濟(jì)不過熱，通脹不過高。目前市場更看重寬松預(yù)期帶來的利好，從而推動(dòng)了風(fēng)險(xiǎn)偏好的回升。高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家已將其對下一次降息的預(yù)測提前至9月，并將最終利率預(yù)測下調(diào)至3-3.25%的區(qū)間。中東緊張局勢的緩和降低了市場的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，美國貿(mào)易談判的積極進(jìn)展為增長前景提供了支持。

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(責(zé)任編輯：zx0001)

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