國際金價已經(jīng)連跌兩周中東局勢緩和打壓金價

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2025-06-28 21:18:38 第一財經(jīng)

中東局勢緩和等因素導(dǎo)致近期金價再度下跌。6月27日，國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌1.85%，報3286美元/盎司，盤中最低觸及3266美元/盎司，刷新近一個月低位。至此，國際金價已連跌兩周，累計下跌約5%，失守3300美元/盎司關(guān)口。

東證衍生品研究院宏觀首席分析師徐穎認(rèn)為，上半年美國經(jīng)濟(jì)在關(guān)稅政策影響下波動增加，黃金經(jīng)歷投機炒作后進(jìn)入?yún)^(qū)間震蕩階段。從長遠(yuǎn)看，美國對外關(guān)稅政策反復(fù)、地緣政治博弈增加、美聯(lián)儲降息臨近及縮表接近尾聲等因素將使黃金受益于不確定性和流動性釋放。技術(shù)面上，金價三次未能突破3400至3500美元區(qū)間的高點，預(yù)計后期走勢先抑后揚，下一波上漲行情還需等待更多觸發(fā)因素。

宏觀方面，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟。5月PCE指數(shù)同比增長2.3%，核心PCE指數(shù)同比增長2.68%，高于預(yù)期，但個人支出和收入數(shù)據(jù)低于預(yù)期。行業(yè)人士指出，“去美元化”交易邏輯對金價的影響仍然存在，但市場已經(jīng)消化這一情緒。隨著美國經(jīng)濟(jì)放緩增加美聯(lián)儲降息預(yù)期，市場對美聯(lián)儲政策走向的分歧也加劇了金價波動。

今年上半年，關(guān)稅風(fēng)險推動金價迭創(chuàng)新高，倫敦金一度站上3500美元/盎司，年內(nèi)最高漲幅達(dá)到35%。4月份開始，黃金價格因避險資金集中配置而出現(xiàn)井噴式增長，隨后出現(xiàn)調(diào)整，主要是因為市場對標(biāo)歷史高點和局部擁擠度過高所致。黃金市場的波動性上漲是由于逆全球化、美元信用減弱以及美國關(guān)稅戰(zhàn)等因素共同作用的結(jié)果。

資金流向上，截至6月24日當(dāng)周，投機客減持COMEX黃金期貨和期權(quán)凈多頭頭寸6142手，至130484手。據(jù)世界黃金協(xié)會統(tǒng)計，5月份全球黃金ETF需求大幅下降，為2024年11月以來首次出現(xiàn)月度資金凈流出。受此影響，5月份全球黃金ETF資產(chǎn)管理總規(guī)模環(huán)比下降1%至3740億美元，總持倉減少19噸至3541噸。

海外多重風(fēng)險因素接連緩和，短期內(nèi)對金價形成利空。但從長期來看，美元、美債信用走弱趨勢下，金價仍獲得支撐。隨著美國關(guān)稅不確定性和赤字率上行，全球“去美元化”趨勢加劇，市場持續(xù)增加黃金資產(chǎn)配置的趨勢不變。華安基金認(rèn)為，雖然關(guān)稅緩和，但商品價格易上難下，后續(xù)通脹壓力會逐步傳導(dǎo)，長周期滯脹壓力仍對美國經(jīng)濟(jì)構(gòu)成挑戰(zhàn)。中長期看，美聯(lián)儲降息周期仍在進(jìn)行，在美國經(jīng)濟(jì)尤其是財政承壓背景下，黃金或受益于美聯(lián)儲降息大周期。

(責(zé)任編輯：0764)

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