擴(kuò)容！基金投顧配置開閘，這類ETF“破壁”入局，影響多大？ 打破原有壁壘！近日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長層 增強(qiáng)制度包容性適應(yīng)性的意見》，明確提出將科創(chuàng)板ETF納入基金投顧配置范圍，以促進(jìn)更多中長期資金向發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域集聚。此舉打破了基金投顧原有僅限投資場外基金的限制，有望更好地滿足客戶個(gè)性化需求，提升服務(wù)專業(yè)性，推動(dòng)基金投顧行業(yè)發(fā)展。

基金投顧業(yè)務(wù)運(yùn)行五年來，實(shí)現(xiàn)了從無到有的突破。投顧隊(duì)伍持續(xù)壯大，試點(diǎn)機(jī)構(gòu)數(shù)量已增至60家，覆蓋銀行、券商、基金公司及第三方渠道等多元主體；行業(yè)規(guī)則體系不斷健全，正經(jīng)歷由探索向規(guī)范的跨越式發(fā)展。該業(yè)務(wù)在提升客戶投資體驗(yàn)、增強(qiáng)獲得感以及培育中長期資金方面取得了顯著成效。

近年來，公募基金行業(yè)ETF業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，已成為居民家庭資產(chǎn)配置的重要工具之一。然而，基金投顧業(yè)務(wù)卻始終無法直接配置ETF。此次證監(jiān)會(huì)首次明確將科創(chuàng)板ETF納入基金投顧范圍，將進(jìn)一步推動(dòng)基金投顧業(yè)務(wù)發(fā)展。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，基金投顧機(jī)構(gòu)可基于ETF構(gòu)建更豐富的投顧策略，降低投資者交易成本，促進(jìn)更多中長期資金向發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力集聚。

易方達(dá)投顧業(yè)務(wù)部總經(jīng)理助理宋灝表示，這一政策調(diào)整終結(jié)了基金投顧原先只能通過ETF聯(lián)接基金間接配置ETF的歷史，具有多方面的重要意義?；鹜额櫃C(jī)構(gòu)可基于ETF構(gòu)建更靈活和豐富的策略組合，更好地為投資者提供符合其需求的投顧策略。通過直接投資ETF，使得基金投顧跟蹤指數(shù)的跟蹤誤差更小，交易效率更高，提高了投資者通過基金投顧參與市場的投資效率。此外，基金投顧作為買方力量，其資金具有穩(wěn)定性高、投資期限長等優(yōu)勢，將科創(chuàng)板ETF納入基金投顧配置范圍能引導(dǎo)投資者通過專業(yè)的投顧渠道，參與國家創(chuàng)新科技領(lǐng)域的投資。

博時(shí)基金投顧相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，此次調(diào)整打破原有僅限場外基金的壁壘，顯著提升基金投顧組合資產(chǎn)配置靈活性，對基金投顧業(yè)務(wù)未來發(fā)展起到積極作用。對科創(chuàng)板與基金投顧業(yè)務(wù)也起到雙向推動(dòng)作用，一方面在科創(chuàng)板市場可以提供更多流動(dòng)性；另一方面可升級投顧業(yè)務(wù)變革模式，助力推動(dòng)“投顧+ETF”成為主流服務(wù)形態(tài)。

盈米基金研究院高級研究員王譽(yù)蓉分析，參考海外成熟模式，美國90%的投顧使用ETF構(gòu)建組合，而國內(nèi)目前這塊還處于探索階段。科創(chuàng)板ETF納入基金投顧范圍這一政策對后續(xù)投顧行業(yè)發(fā)展可能帶來影響，包括拓寬投顧策略邊界、增加應(yīng)用場景等。例如，可以作為“核心+衛(wèi)星”配置中的衛(wèi)星資產(chǎn)，替代部分高費(fèi)率的科技主題主動(dòng)基金，或作為分散化工具補(bǔ)充行業(yè)暴露。也可以作為分散化工具納入養(yǎng)老、教育等長期目標(biāo)組合，分享硬科技成長紅利。

近年來，隨著被動(dòng)化投資理念深入人心，基金投顧機(jī)構(gòu)也希望能借助ETF更好地滿足客戶個(gè)性化需求，提供更專業(yè)的服務(wù)。晨星（中國）基金研究中心總監(jiān)孫珩表示，從海外經(jīng)驗(yàn)來看，ETF憑借成本低、敞口清晰、交易靈活等優(yōu)勢，成為投資顧問為客戶配置資產(chǎn)的重要工具。實(shí)際上，在此次監(jiān)管首次將科創(chuàng)板ETF納入基金投顧配置范圍之前，已有不少基金投顧機(jī)構(gòu)在積極探索研究如何將ETF納入投顧策略框架中。在此次政策調(diào)整后，基金投顧機(jī)構(gòu)正加快研究落地納入ETF的投顧策略。

招商基金投資顧問部表示，已將大部分投顧策略延伸到了“投顧+智能工具”的模式，以定量分析為基礎(chǔ)開發(fā)了多維度的投資工具，可以更便捷地應(yīng)用在ETF投資中?？苿?chuàng)板ETF在投資策略中屬于高波權(quán)益賽道，其科技方向是行業(yè)配置的重點(diǎn)考慮方向，高波動(dòng)屬性也會(huì)帶來很多波段投資的機(jī)會(huì)，在組合配置中也會(huì)疊加適合的智投工具進(jìn)行投資。

針對ETF以及其他不同形式的投資工具，宋灝表示，易方達(dá)基金一直以開放心態(tài)進(jìn)行研究與準(zhǔn)備，設(shè)置了指數(shù)研究員，專注于指數(shù)產(chǎn)品研究，持續(xù)跟蹤和梳理科創(chuàng)板相關(guān)產(chǎn)品。一部分投顧組合根據(jù)策略需要已經(jīng)對科創(chuàng)板進(jìn)行了配置，這些組合未來對科創(chuàng)板ETF的配置將是連貫與清晰的。將科創(chuàng)板ETF納入基金投顧配置范圍，可以進(jìn)一步豐富可投的科創(chuàng)板產(chǎn)品矩陣、細(xì)化投資顆粒度。

博時(shí)基金投顧相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，博時(shí)基金已將科創(chuàng)板ETF及其他科創(chuàng)類資產(chǎn)納入資產(chǎn)配置模型中，基于該資產(chǎn)成長特性及波動(dòng)率、流動(dòng)性等特征，目前科創(chuàng)類資產(chǎn)在模型中主要為“衛(wèi)星層”角色。

我國基金投顧業(yè)務(wù)歷經(jīng)五年多試點(diǎn)探索，已邁入規(guī)?；l(fā)展新階段。2024年，不少基金投顧機(jī)構(gòu)在基金投顧業(yè)務(wù)保有規(guī)模、簽約客戶、投顧組合上取得顯著突破。5月7日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》明確要加大基金投顧業(yè)務(wù)發(fā)展。6月5日，易方達(dá)財(cái)富管理基金銷售（廣州）有限公司獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)設(shè)立，標(biāo)志著基金投顧業(yè)務(wù)已形成可行、可推廣的業(yè)務(wù)模式。

在基金投顧業(yè)務(wù)發(fā)展的重要階段，基金投顧機(jī)構(gòu)期待未來有更多ETF納入到投顧范疇中。中歐財(cái)富認(rèn)為，未來不排除基金投顧可投資范圍進(jìn)一步拓展到其他ETF品類，進(jìn)一步豐富基金投顧的策略和產(chǎn)品形態(tài)。王譽(yù)蓉認(rèn)為，科創(chuàng)板ETF納入投顧范圍標(biāo)志著國內(nèi)財(cái)富管理向“工具化+專業(yè)化”轉(zhuǎn)型邁出關(guān)鍵一步，為后續(xù)更多ETF納入基金投顧奠定基礎(chǔ)。

孫珩表示，在ETF發(fā)展中，投顧同樣發(fā)揮著關(guān)鍵價(jià)值，不僅能幫助投資者全面認(rèn)知ETF投資，挖掘ETF投資價(jià)值，還能通過自身專業(yè)能力，推動(dòng)ETF市場規(guī)模擴(kuò)張與產(chǎn)品創(chuàng)新，促進(jìn)ETF市場生態(tài)的完善與發(fā)展，讓ETF更好地服務(wù)于投資者資產(chǎn)配置與資本市場發(fā)展。