美股本輪漲勢將迎嚴峻考驗中東局勢與美聯(lián)儲成關鍵

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2025-06-15 13:46:08 第一財經(jīng)

上周美股走勢跌宕起伏，中美貿(mào)易談判進展和溫和的通脹指數(shù)提振了市場對降息的押注。然而，以色列對伊朗核設施的打擊加劇了中東地區(qū)的緊張局勢，抬高了全球市場的風險情緒，三大股指回吐了此前的所有漲幅。衡量市場波動性的芝加哥期權交易所恐慌指數(shù)VIX卷土重來，上周暴漲22%，重返長期均值20上方。未來一周，中東局勢走向及美聯(lián)儲在降息立場上的表述將成為市場能否企穩(wěn)回升的關鍵。

美聯(lián)儲本周將召開議息會議。過去一周美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)穩(wěn)健，月度通脹指標整體好于預期，小企業(yè)樂觀指數(shù)和消費者信心報告等“軟數(shù)據(jù)”均有所改善。美國5月消費者價格指數(shù)（CPI）環(huán)比上漲0.1%，同比增長2.4%，核心CPI月環(huán)比增長0.1%，同比增長2.8%。生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）上月環(huán)比下降0.1%，同比增長2.6%，核心PPI月環(huán)比增長0.1%，同比增長3.0%，均符合或低于市場預期。牛津經(jīng)濟研究所高級經(jīng)濟學家施瓦茨表示，受益于油價下跌帶來的一些反通脹壓力，5月通脹指標無疑是個好消息，但數(shù)據(jù)中存在一些噪音，今年夏天關稅的影響將更加明顯。

隨著特朗普關稅立場有所軟化，小企業(yè)和消費者信心指數(shù)企穩(wěn)回升。美國全國獨立企業(yè)聯(lián)合會小企業(yè)樂觀指數(shù)從上月的95.8升至98.8，結束了連續(xù)四個月的下跌。密歇根大學消費者信心指數(shù)從5月份的52.2升至60.5，遠高于市場預期的54.0。一年通脹預期從前一個月的6.6%降至5.1%，而五年通脹預期從4.2%略微降至4.1%。相比之下，就業(yè)市場略顯疲態(tài)，初請失業(yè)救濟人數(shù)為24.8萬，與上周持平，續(xù)請失業(yè)金人數(shù)環(huán)比增加了5.4萬，達到195.6萬的周期高點，這表明企業(yè)招聘有所疲軟。

中長期美債收益率回落，與利率預期關聯(lián)密切的2年期美債周跌8.2個基點至3.96%，基準10年期美債周跌8.5個基點至4.42%。近一周發(fā)行的幾次長期國債拍賣受到了投資者的歡迎。市場對美聯(lián)儲可能降息的預期小幅上升，7月份聯(lián)邦公開市場委員會降息25個基點的預期已從16%上升到20%，首次降息指向9月。美國總統(tǒng)特朗普繼續(xù)向美聯(lián)儲施壓，要求降息100個基點。施瓦茨表示，由于關稅對通脹的預期提振，美聯(lián)儲變得更加依賴預測，除非受到經(jīng)濟活動突然惡化的刺激，否則在可預見的未來，它很可能會采取觀望策略。與此同時，中東緊張局勢升級推高了油價，在已經(jīng)動蕩的背景下增加了另一層不確定性。他認為，經(jīng)濟放緩將使美聯(lián)儲放松政策的壓力逐步增加，并在三季度末或四季度重啟降息。

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