喊話萬科，74歲的王石難有“真還傳” 萬科面臨轉型挑戰(zhàn)。對于如今的萬科來說，他們需要的是“化腐朽為神奇”的鈔能力，而不是“剪刀手”。近期地產圈和網(wǎng)絡上熱議的話題是，如果王石重新回歸萬科，是否會有奇跡發(fā)生。5月27日，萬科創(chuàng)始人王石在朋友圈發(fā)布了一則長文，表示正在嘗試與萬科的決策層建立聯(lián)系，為公司的平穩(wěn)過渡和保護廣大投資者、合作伙伴及13萬員工的福祉盡所能。

王石在文中表達了對親手締造的企業(yè)王國面臨崩塌的不甘與不舍，他強調自己對萬科應盡的責任。他還提到，在萬科“企業(yè)股”誕生后，每年分紅所得除了用于購買新股外，剩余資金用于補償資助1988年股改時的萬科在冊員工。他特別指出，從1988年至2020年期間，自己沒有從企業(yè)股的分紅中獲取一分錢。

在王石發(fā)聲前夜，萬科正經(jīng)歷前所未有的風暴。2024年，萬科實現(xiàn)營收3431.8億元，同比下降26.3%；凈利潤虧損494.8億元，相較于2023年的盈利121.63億，同比下降了506.8%。這是萬科自1991年以來首次出現(xiàn)年報歸母凈利潤虧損，且虧損額度高達近500億元。萬科的表顯有息負債3819億元，總負債9474.05億元。

2025年一季度，萬科的斷崖式下跌勢頭未減。其營收為379.95億元，同比下跌38.31%；凈利潤虧62.46億元，同比暴跌1625.63%。從數(shù)字層面看，萬科正在加速下沉。此時，王石喊話能否讓萬科峰回路轉成為疑問。

王石與萬科的情感紐帶根深蒂固。1984年，王石組建萬科前身深圳現(xiàn)代科教儀器展銷中心；1988年，他主導完成萬科股份化改造，正式開啟萬科帝國之路。掌舵三十余年間，他將一家地方企業(yè)打造成年銷售額超6000億元的全球最大住宅開發(fā)商?！巴跏褪侨f科，萬科就是王石”這句話不僅代表外界認知，也深深烙印在王石的自我認同中。2017年退休時，王石將權杖交給郁亮，帶著“對他們完全放心，也充滿期待”的期許離開。

遺憾的是，如今的萬科已是物是人非。2025年1月，萬科再次迎來大換血。郁亮辭任董事會主席轉任執(zhí)行副總裁，祝九勝辭去總裁職務；深圳地鐵董事長辛杰接任董事會主席，十余名深圳國資背景高管全面入駐萬科核心部門。這場人事地震背后是觸目驚心的財務崩壞，而且陷入現(xiàn)金流危機。截至2025年一季度，萬科貨幣資金僅755.02億元，短期借款228.55億元，一年內到期的非流動負債1329.10億元。顯然，貨幣資金遠遠無法覆蓋短期債務，萬科的資金鏈到了非常危險的境地。

在這種背景下，王石若真的能回歸，恐怕也只能以顧問之類身份介入，其作用局限于文化傳承與品牌背書。道理很簡單，深圳國資系統(tǒng)全面接管后，萬科的決策機制已發(fā)生本質變化。國資背景高管把控戰(zhàn)略方向，職業(yè)經(jīng)理人負責執(zhí)行，形成“國資輸血+房企盤活”的新模式。在這個權力架構中，王石作為創(chuàng)始人的象征意義遠大于實質決策權。

當然，并非說王石就沒有力挽狂瀾的能力。最著名的案例是在2015年的“寶萬之爭”中，面對寶能系在二級市場的舉牌攻勢，王石巧妙引入深鐵集團作為“白衣騎士”，最終保住了萬科控制權。但不得不說，2025年的今天，中國房地產行業(yè)與萬科都今非昔比。彼時萬科的財務基本面依然健康，而如今，萬科面臨的是行業(yè)性衰退與自身債務危機的雙重絞殺。

國內房地產行業(yè)整體低迷，再也不是當年“畫張圖紙就能搶著被搶購”的時代了。雖然經(jīng)過了一系列調整，但仍處于緩慢的復蘇階段。國內傳統(tǒng)知名的房地產企業(yè)不少都出現(xiàn)了“暴雷”或者嚴重的現(xiàn)金流問題。萬科要想脫離困局，無非要做好“開源節(jié)流”。事實上，萬科已經(jīng)開始著手。在開源方面，比如今年上半年深鐵四次向萬科提供借款，累計金額達118.52億元，幫助萬科完成到期公開債務兌付。節(jié)流方面，萬科加速甩賣核心資產，如上海七寶萬科廣場50%股權以7折“賤賣”。

公允地講，這對于萬科的巨額債務來說實屬杯水車薪。對于如今的萬科來說，他們不需要“剪刀手”，王石要想幫萬科實現(xiàn)“真還轉”，必然要能使出“化腐朽為神奇”的鈔能力。不妙的是，魔法可選擇的路徑相當有限。從目前的房地產市場來講，城市更新是房企轉型的重要方向，但在地方政府財政吃緊的當下，此類項目資金回收周期長、利潤空間被嚴重壓縮。而且大家都盯著這塊蛋糕，萬科又能分到多少？

如果主營的地產業(yè)務不給力，那么只能寄希望于“非房業(yè)務轉型”，如服務、物流、商業(yè)運營等。這恰恰是王石在亞布力論壇倡導的方向，也與萬科近年布局契合。但正如王石說的長期主義一樣，遠水難解近渴。更大膽點地設想，若王石回歸他會不會直接跨界進入目前大熱的新能源、新能源汽車甚至其他國家大力支持的新興產業(yè)？這種想法可以有，但風險大于機遇，畢竟有這么多大佬已經(jīng)折戟。對于沒有這些產業(yè)基因，又背負巨額債務的萬科而言，即便靠收購也難以踏出這一步。

或許王石現(xiàn)在能提供的幫助，也就是幫萬科在喊“救命”的時候音量大一點了。因為萬科目前在國資托底后，稍微遠離了一點懸崖邊緣。但若銷售持續(xù)萎靡疊加債務洪峰，今年下半年或是萬科真正的生死考驗。深圳灣畔的暮色中，萬科總部大樓燈光漸次亮起，新任高管們或許仍在加班開會討論著債務償還方案。而那個屬于王石和萬科的傳奇，或許早已被財務報表上的虧損數(shù)字抹去了注腳?！盀槿f科的平穩(wěn)過渡盡所能?！薄@不僅是王石對萬科的承諾，更可以看成是對一個時代的告別與致敬。