2022年以來(lái)，中國(guó)銀行業(yè)普遍面臨信貸需求不足的難題，資產(chǎn)擴(kuò)張明顯放緩，但成都銀行似乎并不存在這個(gè)煩惱。2021年至2024年間，上市銀行（含港股）總資產(chǎn)合計(jì)增長(zhǎng)了33%。其中，成都銀行異軍突起，成為擴(kuò)張最快的商業(yè)銀行——期間其總資產(chǎn)增長(zhǎng)了63%，居上市銀行首位。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，成都銀行資產(chǎn)規(guī)模達(dá)1.33萬(wàn)億元，是西部地區(qū)首家資產(chǎn)規(guī)模超過(guò)萬(wàn)億的城商行。資產(chǎn)規(guī)模的高增也帶來(lái)了更高的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)，市值也水漲船高。5月30日，成都銀行市值達(dá)到822億元，相比2021年末接近翻倍。

成都銀行在過(guò)去幾年中表現(xiàn)出色，其崛起的關(guān)鍵在于深度介入政務(wù)類業(yè)務(wù)。截至2024年末，成都銀行政務(wù)類貸款占貸款總額的53.1%，占總資產(chǎn)的比重接近三分之一。有趣的是，2011年成都銀行因融資平臺(tái)貸款占比近三成被市場(chǎng)“歧視”，而現(xiàn)在因其資產(chǎn)負(fù)債表中政務(wù)類貸款占比超過(guò)一半而成為市場(chǎng)的“香餑餑”。

分析來(lái)看，成都銀行資產(chǎn)增速較高主要因?yàn)閷?duì)公貸款增長(zhǎng)較快。截至2024年末，成都銀行對(duì)公貸款余額超6000億元，相比2021年末增長(zhǎng)了一倍多。從占比看，2024年末成都銀行對(duì)公貸款占全部貸款的比重超過(guò)八成，形成了以對(duì)公業(yè)務(wù)為主的鮮明特色。

驅(qū)動(dòng)成都銀行對(duì)公貸款增長(zhǎng)的主要是租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)貸款。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的行業(yè)分類，租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)包括租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)兩類，其中商務(wù)服務(wù)業(yè)包含投資與資產(chǎn)管理子項(xiàng)，因此業(yè)內(nèi)也將租賃與商務(wù)服務(wù)業(yè)貸款視為融資平臺(tái)類或基建類貸款。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2024年末成都銀行租賃與商務(wù)服務(wù)業(yè)貸款余額2819億元，相比2021年增長(zhǎng)近2000億。成都銀行十大貸款客戶中，九大客戶屬于租賃與商務(wù)服務(wù)業(yè)。

在“穩(wěn)定存款立行、高效資產(chǎn)立行”經(jīng)營(yíng)方略的引領(lǐng)下，成都銀行拓寬掘深政金業(yè)務(wù)、實(shí)體業(yè)務(wù)、零售負(fù)債業(yè)務(wù)“三大護(hù)城河”，逐步構(gòu)筑起不可替代的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。其中政務(wù)金融類業(yè)務(wù)居“三大護(hù)城河”之首，而租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)顯然屬于政務(wù)金融類業(yè)務(wù)。除此之外，水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)，交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)，電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)也和政務(wù)金融類業(yè)務(wù)相關(guān)。

2024年末，成都銀行四類政務(wù)類貸款余額合計(jì)約4000億元，相比2021年末增長(zhǎng)1.3倍；2024年政務(wù)類貸款占總資產(chǎn)比重達(dá)31.5%，相比2021年上升10個(gè)百分點(diǎn)。換言之，成都銀行三年間的擴(kuò)表主要依賴于政務(wù)類貸款尤其租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)貸款的擴(kuò)張。

回顧過(guò)去，成都銀行的政務(wù)類業(yè)務(wù)可謂“一波三折”。為應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)，中央政府在2008年推出“四萬(wàn)億”刺激計(jì)劃，同時(shí)實(shí)施積極的財(cái)政政策和寬松的貨幣政策。成都銀行在這期間加大了融資平臺(tái)貸款的投放。然而，隨著平臺(tái)債務(wù)激增，監(jiān)管部門開(kāi)始管控融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)，成都銀行融資平臺(tái)貸款也出現(xiàn)回落。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2013年成都銀行四類政務(wù)類貸款占比降至11.5%，同時(shí)相應(yīng)增加了制造業(yè)、批發(fā)零售業(yè)、個(gè)人零售貸款的投放，其中前兩者成為當(dāng)時(shí)成都銀行對(duì)公貸款投放規(guī)模最大的兩個(gè)行業(yè)。但在產(chǎn)能過(guò)剩等多重因素影響下，這些貸款的風(fēng)險(xiǎn)逐漸暴露，導(dǎo)致不良貸款率上升。2015年成都銀行不良貸款率升至2.35%，創(chuàng)2010年以來(lái)的新高，其中批發(fā)零售業(yè)不良率超過(guò)10%。

面對(duì)經(jīng)營(yíng)困境，成都銀行選擇加大對(duì)公貸款尤其是政務(wù)類貸款的投放，做強(qiáng)做大對(duì)公業(yè)務(wù)。做出這樣的抉擇可能有內(nèi)外兩方面的原因：從內(nèi)部看，雖然融資平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)廣受關(guān)注，但成都銀行2014年至2016年融資平臺(tái)貸款零不良。從外部看，伴隨“成渝雙城經(jīng)濟(jì)圈”戰(zhàn)略升級(jí)，成都市重大項(xiàng)目投資規(guī)模迅速攀升。作為國(guó)資持股超30%的當(dāng)?shù)胤ㄈ算y行，成都銀行參與成都基建項(xiàng)目的力度加大。

在此過(guò)程中，成都銀行也適時(shí)將政務(wù)金融類業(yè)務(wù)定位為該行特色業(yè)務(wù)。借助政務(wù)金融類業(yè)務(wù)的擴(kuò)張，成都銀行過(guò)去幾年資產(chǎn)負(fù)債表的擴(kuò)張速度遠(yuǎn)超同業(yè)。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2024年成都銀行租賃與商務(wù)服務(wù)業(yè)不良貸款率僅0.11%，其他三類行業(yè)也低于0.6%。在龐大的政金資產(chǎn)支撐下，該行2024年不良貸款率僅0.66%，是不良率最低的上市銀行。

對(duì)于商業(yè)銀行而言，資產(chǎn)增速高、不良率低的組合基本等同于營(yíng)收和利潤(rùn)的高增長(zhǎng)。2021年至2024年，成都銀行營(yíng)收、凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)28%、64%，均居上市銀行前列。資本市場(chǎng)給予了成都銀行更高的估值。5月30日，成都銀行市值822億元，相比2021年末增長(zhǎng)90%。

這背后是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的顯著變化：在經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)時(shí)代，市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好較高，而在經(jīng)濟(jì)增速放緩后，人們更追求確定性，優(yōu)質(zhì)地區(qū)的政務(wù)類業(yè)務(wù)就是最大的確定性。近年來(lái)即便弱周期、風(fēng)險(xiǎn)分散的零售貸款不良率也有所攀升，唯獨(dú)城投債“金身不破”，城投信仰愈發(fā)堅(jiān)固。當(dāng)然，并不是所有政務(wù)類貸款占比高的銀行都會(huì)受到市場(chǎng)青睞，一些邊遠(yuǎn)地區(qū)、債務(wù)高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)的城農(nóng)商行受平臺(tái)貸款拖累，至今仍在泥潭里掙扎——“城（?。┻\(yùn)即命運(yùn)”，城商行的命運(yùn)與所在城市及省份的經(jīng)濟(jì)發(fā)展深度綁定。