王健林再次大規(guī)模處置資產(chǎn)，震動了整個地產(chǎn)圈。國家市場監(jiān)管總局的信息顯示，太盟（珠海）管理咨詢、高和豐德、騰訊控股、京東系潘達商業(yè)及陽光人壽等機構將聯(lián)合設立合營企業(yè)，收購大連萬達商管持有的48家目標公司100%股權，這些公司分布于39個城市，對應48座萬達廣場。天眼查數(shù)據(jù)顯示，王健林名下累計約4.9億元股權遭凍結(jié)，其商業(yè)版圖正經(jīng)歷深層次重構。

在資產(chǎn)出售與債務壓力下，萬達的輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型之路成為行業(yè)焦點。此次交易涉及的48座萬達廣場覆蓋北京、上海、廣州等核心城市，均為萬達商業(yè)版圖中的優(yōu)質(zhì)重資產(chǎn)。市場普遍預估，此次交易金額高達500億元。預計交割將在今年下半年完成，與萬達商管債務到期時間高度重合。若資金順利回籠，將為解決股權凍結(jié)、推動太盟等機構600億元戰(zhàn)投落地提供關鍵支撐，暫時緩解資金壓力，并影響萬達未來的發(fā)展走向。

自2024年以來，萬達已進入高頻資產(chǎn)處置周期。據(jù)不完全統(tǒng)計，2023年至2024年間，王健林陸續(xù)出售了超30座萬達廣場，2025年以來也有7座萬達廣場被出售。此外，萬達還陸續(xù)出售美國傳奇影業(yè)、英國圣汐國際等海外資產(chǎn)，今年4月又以24.97億元向同程旅行出售萬達酒店管理（香港）有限公司。在這筆48座萬達廣場的交易中，資金鏈條的設計也凸顯出資本運作的緊迫性。太盟計劃注資約50億元認購基金次級份額，國有大行組成的銀團提供300億元貸款授信，余下150億元通過夾層融資募集。

騰訊、京東等互聯(lián)網(wǎng)巨頭與陽光人壽組成的“接盤團”頗具深意：前者或意在打通線上線下商業(yè)場景，為電商、金融業(yè)務尋找線下支點；后者則看重萬達廣場穩(wěn)定的租金現(xiàn)金流。資本巨頭的入場既反映市場對萬達商業(yè)運營能力的認可，也標志著萬達從“重資產(chǎn)持有者”向“輕資產(chǎn)服務商”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向進一步推進。

萬達的資產(chǎn)拋售潮是對債務危機的被動應對。自去年起，萬達資金鏈緊張的信號不斷顯現(xiàn)：各地萬達廣場接連拋售、商管高層頻繁離職。今年2月，元老級人物張霖辭去萬達商管總裁職務，外界對其經(jīng)營狀況疑慮升級。天眼查APP顯示，王健林所持多家企業(yè)累計約4.9億元股權遭凍結(jié)，名下40余家關聯(lián)企業(yè)僅10家存續(xù)，債務壓力巨大。從萬達集團層面看，短期借款38.9億元，長期借款突破千億元，累計被執(zhí)行金額超74億元，集團所持弘毅投資、北京萬達文化等核心資產(chǎn)股權凍結(jié)價值超百億元，債務鏈條全面緊繃。萬達商管2024年三季度報顯示，公司負債合計已高達2990.30億元。

引發(fā)這一系列危機的導火索是珠海萬達商管上市計劃流產(chǎn)，觸發(fā)與投資者的對賭協(xié)議違約。2024年，永輝超市追討36.39億元合作尾款、蘇寧易購仲裁索賠50.4億元回購款、融創(chuàng)仲裁要求支付95億元投資款，三家企業(yè)提出的仲裁將萬達推入輿論漩渦中心。

面對高頻次的資產(chǎn)處置，萬達的輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型早有布局。2015年，王健林就提出萬達全方位轉(zhuǎn)型、“去房地產(chǎn)化”的思路。此次48座萬達廣場的徹底股權退出，被視為其轉(zhuǎn)型路上的重大節(jié)點。出售部分核心資產(chǎn)能使萬達將資源集中于非商業(yè)地產(chǎn)核心業(yè)務，加速從重資產(chǎn)向輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型，進而探索新的增長路徑。不過，失去產(chǎn)權背書后，其在項目運營中的實際話語權必然受到影響。社交媒體上“萬達廣場不再姓王”的調(diào)侃折射出公眾對萬達品牌價值可能被稀釋的普遍擔憂。在商業(yè)地產(chǎn)已從增量擴張轉(zhuǎn)向存量運營的當下，萬達面臨著更為嚴峻的挑戰(zhàn)：僅憑管理輸出能否穩(wěn)固其行業(yè)地位？頻繁的資產(chǎn)處置是否會動搖合作伙伴的信心？這些問題都成為檢驗萬達輕資產(chǎn)模式能否“存活”的關鍵拷問。