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滬上阿姨申購倍數(shù)超過3400倍 新茶飲港股熱度不減(4)

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2025-05-08 15:55:23  界面新聞

基于港股對(duì)蜜雪冰城“供應(yīng)鏈故事”的青睞，滬上阿姨也在建立起自己的供應(yīng)鏈護(hù)城河。目前開始自建供應(yīng)鏈，主要生產(chǎn)珍珠、芋圓、茶葉等核心食材。雖然與蜜雪冰城極高的自產(chǎn)比例相比，滬上阿姨的供應(yīng)鏈體系仍難以相提并論，但基礎(chǔ)建設(shè)方面持續(xù)的投入無疑能幫助公司在未來實(shí)現(xiàn)降本增效。目前，滬上阿姨的毛利率逐年上升。2022年至2023年以及2024年分別為26.7%、30.4%以及31.3%。去年毛利率繼續(xù)提升，主要由于有效的成本控制措施。最新毛利水平與蜜雪冰城、古茗旗鼓相當(dāng)，得益于規(guī)?；少徟c輕享版低價(jià)產(chǎn)品的成本壓縮，成本優(yōu)化已經(jīng)取得成效。

但新茶飲的估值倒掛風(fēng)險(xiǎn)仍然存在。奈雪的茶上市后股價(jià)較峰值跌超80%，反映港股市場(chǎng)對(duì)茶飲品牌估值容忍度有限。當(dāng)前，蜜雪冰城發(fā)行市盈率約38倍，而上市當(dāng)天則為48倍。對(duì)于下沉潛力和供應(yīng)鏈壁壘相對(duì)更弱的滬上阿姨來說，若后續(xù)增長(zhǎng)不及預(yù)期，市值的想象力或許將會(huì)幻滅。

(責(zé)任編輯：zhangxiaohua)
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