滬上阿姨申購倍數(shù)超過3400倍新茶飲港股熱度不減(2)

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2025-05-08 15:55:23 界面新聞

對于餐飲行業(yè)來說，實現(xiàn)業(yè)績增長的底層邏輯是規(guī)模擴張，但中國新茶飲已從增量市場過渡到高度競爭的存量市場。為了繼續(xù)實現(xiàn)擴張，滬上阿姨降低了門檻。旗下?lián)碛小皽习⒁獭?、“滬咖”及“輕享版”三個品牌，截至2024年12月31日，全國門店數(shù)量已達9176家。新店的估計初始投資成本平均約為27.5萬元，低于中國中價現(xiàn)制茶飲店行業(yè)的平均初始投資成本約35萬元。此外，滬上阿姨在2023年底開始接受加盟商自采冰箱等設(shè)備，對有意愿轉(zhuǎn)換品牌開店的加盟商有一定吸引力。

滬上阿姨主要是靠向加盟商銷售物料及提供服務(wù)盈利，2024年營收占比高達96.5%。這一占比與蜜雪冰城相當。不過就體量與增速而言，兩者情況迥異。2024年蜜雪集團商品和設(shè)備銷售的收入為242.1億元，同比增長21.7%，加盟和相關(guān)服務(wù)的收入為6.2億元，同比增長52.8%。而2022—2024年，滬上阿姨銷售食材及原材料的收入分別為15.98億元、25.15億元、25.47億元，銷售設(shè)備收入分別為1.10億元、1.57億元、0.85億元，加盟服務(wù)收入分別為3.65億元、5.53億元、5.37億元。

雖然頭部茶飲品牌們在2024年仍維持了增長態(tài)勢，但部分品牌擴張速度出現(xiàn)放緩。比如茶百道2024年門店數(shù)量達8395家，僅凈增587家；古茗門店總數(shù)達9914家，較2023年的9001家僅增長10.1%。根據(jù)《中國餐飲品類發(fā)展報告2025》，截至2025年3月，全國茶飲門店總數(shù)為62.5萬家，較2024年9月的峰值減少3萬余家。在這樣的環(huán)境中，靠規(guī)?；瘮U張換取業(yè)績增長對于滬上阿姨而言變得更為困難。

從業(yè)績上看，2024年度，蜜雪冰城、霸王茶姬和古茗均實現(xiàn)了營收和凈利潤的雙重增長。相比之下，奈雪的茶、茶百道在2024年度表現(xiàn)較弱，營收、凈利潤雙雙同比出現(xiàn)下滑。橫向?qū)Ρ纫约用四Ｊ綖橹鞯奈寮椰F(xiàn)制茶飲上市公司，能在消費環(huán)境低迷的時期實現(xiàn)逆勢增長的三者均有著較為明顯的差異化優(yōu)勢，如蜜雪冰城建立在龐大供應(yīng)鏈基礎(chǔ)上的極致性價比，霸王茶姬憑借輕乳茶打造的產(chǎn)品及模式優(yōu)勢，古茗的鮮果供應(yīng)鏈及地域加密策略。

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