分析：特朗普炒了鮑威爾不會獲得好處市場將給出教訓

小大

用微信掃描二維碼
分享至好友和朋友圈

關鍵詞：

2025-04-22 10:26:42 華爾街見聞

特朗普炒了鮑威爾不會獲得好處市場將給出教訓！美國總統(tǒng)特朗普是否會嘗試罷免美聯(lián)儲主席鮑威爾成為金融界最為關心的話題。彭博社分析認為，即便特朗普真的解雇鮑威爾，也不會從中獲得任何好處，因為市場會給他教訓。

特朗普顯然希望鮑威爾盡快離職，但是否真的會采取行動還不清楚。一些顧問已經說服他，罷免鮑威爾會引發(fā)更大的市場動蕩，因此他目前沒有打算這么做。

金融市場波動會對實體經濟造成真實代價。假設特朗普真的罷免了鮑威爾，換上一個聽命于他的人，并立即大幅降息，那么他到底能獲得什么呢？

4月2日，美國白宮宣布特朗普將對所有國家征收10%的“基準關稅”，此后美國股市大幅回調，而長期美債收益率卻反而上漲。10年期美債收益率反映了市場對未來10年內美聯(lián)儲如何設定短期利率以維持通脹率在2%的預期。美聯(lián)儲的政策利率只是控制短期借貸成本，而長期利率是由一系列“短期”組成的。市場現(xiàn)在的預期是，未來10年美聯(lián)儲的平均利率水平將比4月2日的預期更高。

許多私營部門的借款成本都基于美國收益率曲線的某一部分。例如，普通美國人最常接觸的房貸通常錨定10年期國債收益率（再加一個利差），而這個收益率自4月2日以來也在上升。即使美聯(lián)儲現(xiàn)在激進地降息，也不代表現(xiàn)實經濟中的利率會馬上下降，因此短期內降息沒什么好處。

美聯(lián)儲確實有工具可以強行壓低所有利率，即所謂的“收益率曲線控制”。然而，市場普遍認為要兌現(xiàn)2%的通脹承諾，3%的利率遠遠不夠，可能需要平均4.38%。如果美聯(lián)儲真這么干，市場會理解為“美聯(lián)儲放棄了通脹目標”，美元就會大幅貶值。

這背后的邏輯很簡單：現(xiàn)在美聯(lián)儲的承諾是你擁有美元，就能每年只多花2%來購買一籃子商品。如果市場開始認為美聯(lián)儲默認籃子里的商品會漲得比2%更多，那么美元就會大幅貶值。

學者們指出，美國貨幣政策歷史的轉變是從“金本位”轉向“物價指數本位”，意思是過去美元可以兌換黃金，現(xiàn)在可以兌換的是“被CPI或PCE這類指數衡量的一籃子商品和服務”。雖然2022年出現(xiàn)了嚴重的通脹危機，美元對一籃子商品嚴重貶值，但對其他貨幣卻升值。這說明市場認為美聯(lián)儲只是“故障”或“走錯了方向”，而不是根本不守信用。畢竟，全世界的央行那時候都犯了同樣的錯。美聯(lián)儲也非常透明，基本上你隨時都能知道他們在想什么。

但如果美聯(lián)儲現(xiàn)在因為總統(tǒng)的壓力就隨意壓低利率，放任通脹再起，那就不是故障，而是赤裸裸的失信。這是因為，美元能買到什么，是建立在信任、制度和規(guī)則上的。人們之所以相信美元，是相信美聯(lián)儲的認真和獨立。如果美聯(lián)儲聽命于總統(tǒng)，這份信任就會被動搖。

特朗普政府的主線是對制度和規(guī)范的強烈挑戰(zhàn)。在驅逐非法移民的問題上，這樣的行為短期內可能有效，因為他確實達成了自己的政策目標。但在美聯(lián)儲問題上，連短期好處都不明顯。唯一可能受益的領域是農業(yè)。理論上，美元貶值會促進出口，但現(xiàn)實中并非每種產品都能因此立刻更具競爭力。不過，美元貶值后美國或許真的可以出口更多大豆和小麥。

(責任編輯：0882)

關閉

分析：特朗普炒了鮑威爾不會獲得好處 市場將給出教訓

相關新聞

今日熱點

頻道熱點

分析：特朗普炒了鮑威爾不會獲得好處市場將給出教訓