4月1日晚間，中國航發(fā)動(dòng)力股份有限公司發(fā)布了2024年年度報(bào)告。公司2024年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入478.8億元，同比增長9.48%；歸屬于母公司股東的凈利潤8.6億元，同比下降39.48%；扣非凈利潤7.92億元，同比下降35.20%。公司擬向全體股東每10股派0.97元(含稅)。

年報(bào)顯示，從行業(yè)角度看，公司2024年制造業(yè)收入為4,716,765.08萬元，同比增長9.71%，主要是客戶需求增加，產(chǎn)品交付增加；非航空服務(wù)業(yè)收入9,690.16萬元，同比減少10.42%，主要是承攬業(yè)務(wù)減少。

從產(chǎn)品角度看，航空發(fā)動(dòng)機(jī)及衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入4,499,404.74萬元，同比增長10.03%，主要是客戶需求增加，產(chǎn)品交付增加，但毛利率下降，原因是新產(chǎn)品成熟度有待提升；外貿(mào)出口轉(zhuǎn)包業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入207,360.14萬元，同比增長6.45%，主要是出口訂單增加，毛利率上升是因?yàn)橛唵卧黾?，邊際貢獻(xiàn)增加；非航空產(chǎn)品及其他業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入19,690.36萬元，同比減少24.91%，主要是受托加工等業(yè)務(wù)減少，毛利率下降是由于部分高毛利產(chǎn)品收入減少。

從地區(qū)角度看，境內(nèi)收入4,519,095.09萬元，同比增長9.81%，境外收入207,360.14萬元，同比增長6.45%，境外收入變動(dòng)情況與外貿(mào)出口轉(zhuǎn)包業(yè)務(wù)一致。

盡管2024年?duì)I業(yè)收入增長，但凈利潤大幅下滑，顯示出公司在成本控制與資金管理上的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。核心業(yè)務(wù)收入規(guī)模擴(kuò)大，但成本增速超過營收增長，疊加研發(fā)投入縮減與現(xiàn)金流惡化，導(dǎo)致利潤空間顯著收窄。

航空發(fā)動(dòng)機(jī)主業(yè)面臨成本端的持續(xù)攀升壓力。高投入、長周期的產(chǎn)業(yè)特性使得固定成本居高不下，原材料價(jià)格波動(dòng)與生產(chǎn)效率瓶頸進(jìn)一步擠壓毛利率。民用航空發(fā)動(dòng)機(jī)市場需求受全球航空業(yè)復(fù)蘇乏力影響，訂單增長不及預(yù)期，國際競爭對(duì)手在高端市場的技術(shù)優(yōu)勢(shì)加劇了行業(yè)競爭，民用板塊盈利貢獻(xiàn)難以突破。

公司通過分紅釋放信心信號(hào)，擬每10股派0.97元，但分紅比例相對(duì)較低，留存資金主要用于補(bǔ)充現(xiàn)金流，反映出資金鏈緊張的現(xiàn)實(shí)。應(yīng)收賬款規(guī)模龐大且回款效率偏低，加重了營運(yùn)壓力，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率下滑也暴露了運(yùn)營層面的深層矛盾。

未來，航發(fā)動(dòng)力需平衡技術(shù)突破與成本優(yōu)化的關(guān)系。軍用發(fā)動(dòng)機(jī)領(lǐng)域的技術(shù)自主性仍是核心優(yōu)勢(shì)，但民用市場的商業(yè)化拓展、供應(yīng)鏈效率提升及應(yīng)收賬款管理優(yōu)化將成為扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)的關(guān)鍵。若無法在產(chǎn)業(yè)升級(jí)中有效改善資金鏈健康度與資產(chǎn)運(yùn)營效率，公司或?qū)⒚媾R更為激烈的市場競爭與盈利挑戰(zhàn)。