在美國(guó)總統(tǒng)特朗普與歐盟、加拿大等西方盟友關(guān)系緊張之際，德意志銀行警告稱(chēng)，如果特朗普迫使美聯(lián)儲(chǔ)停止流動(dòng)性支持措施，將對(duì)美元作為儲(chǔ)備貨幣的地位構(gòu)成二戰(zhàn)結(jié)束以來(lái)的最大風(fēng)險(xiǎn)。

本周早些時(shí)候，有報(bào)道稱(chēng)歐洲央行和歐洲監(jiān)管官員就特朗普政府可能在市場(chǎng)壓力時(shí)期推動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)退出全球融資市場(chǎng)的可能性進(jìn)行了非正式討論。盡管目前沒(méi)有跡象表明特朗普政府希望美聯(lián)儲(chǔ)縮減過(guò)去的貨幣互換額度，但美國(guó)確實(shí)在貿(mào)易和軍事安全方面與其他西方盟友漸行漸遠(yuǎn)。

德意志銀行外匯研究主管薩拉韋洛斯表示，即使美聯(lián)儲(chǔ)不采取行動(dòng)，外界對(duì)互換額度可靠性的擔(dān)憂也可能損害美元。他指出，如果這種擔(dān)憂在西方盟友中普遍存在，可能會(huì)引發(fā)自二戰(zhàn)后全球金融架構(gòu)建立以來(lái)最重大的去美元化趨勢(shì)。

美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣互換機(jī)制最早于上世紀(jì)60年代推出，允許全球機(jī)構(gòu)用本幣借入美元，以緩解金融壓力時(shí)期的美元需求。2007年金融危機(jī)期間，該機(jī)制再次啟用，并被視為一種重要的保障。目前，歐洲央行、日本央行、加拿大央行、英格蘭銀行和瑞士央行都與美聯(lián)儲(chǔ)建立了長(zhǎng)期互換機(jī)制。2020年初新冠疫情導(dǎo)致市場(chǎng)混亂時(shí)，該機(jī)制還擴(kuò)展到了韓國(guó)央行、巴西央行和墨西哥央行等其他央行。

薩拉韋洛斯強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)該計(jì)劃負(fù)全責(zé)，但特朗普政府可以通過(guò)道德勸說(shuō)或任命管理委員會(huì)成員間接影響美聯(lián)儲(chǔ)。如果美聯(lián)儲(chǔ)在面臨緊迫壓力時(shí)選擇停止流動(dòng)性支持，或者將其作為其他政策目標(biāo)的交換條件，將會(huì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。這可能導(dǎo)致美元大幅升值，推高需求，同時(shí)可能導(dǎo)致美國(guó)資產(chǎn)被“賤賣(mài)”。

此外，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)作為“全球最后貸款人”的角色的懷疑將加速其他國(guó)家減少對(duì)美國(guó)金融體系依賴(lài)的努力。中國(guó)和俄羅斯這兩個(gè)沒(méi)有與美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行貨幣互換的主要經(jīng)濟(jì)體，已經(jīng)積累了大量非美國(guó)貨幣，近幾十年來(lái)他們的外匯儲(chǔ)備和經(jīng)濟(jì)也實(shí)現(xiàn)了去美元化。

美聯(lián)儲(chǔ)還提供了其他旨在緩解全球市場(chǎng)流動(dòng)性問(wèn)題的工具。2020年3月，它與更廣泛的外國(guó)機(jī)構(gòu)建立了回購(gòu)協(xié)議操作，并于2021年7月成為永久性操作。該工具允許外國(guó)機(jī)構(gòu)將其存放在美聯(lián)儲(chǔ)的美國(guó)國(guó)債兌換成美元，而不是在面臨壓力時(shí)清算所持美國(guó)國(guó)債或利用私人回購(gòu)市場(chǎng)。