市場需求方面,亞洲投資需求激增,中國等亞洲地區(qū)的實物金投資需求連續(xù)兩年增長20%,黃金ETF流入顯著。歐美配置需求回暖,美聯(lián)儲降息預(yù)期下,歐美黃金ETF持倉回升,2024年全球ETF連續(xù)六個月凈流入,支撐金價。
供給端方面,紐約期現(xiàn)溢價擾動,政策干預(yù)導(dǎo)致COMEX黃金交割風(fēng)險上升,期現(xiàn)溢價波動加劇短期價格波動。盡管金價不斷上漲,過去十年黃金產(chǎn)量一直保持相對平穩(wěn),礦石品位下降、新發(fā)現(xiàn)的大型礦床稀缺以及主要產(chǎn)區(qū)政治風(fēng)險加劇等因素限制了黃金供應(yīng)。
后市來看,支撐黃金價格的因素依然存在。地緣沖突、債務(wù)壓力和黃金供給約束繼續(xù)影響市場。黃金的上漲邏輯從過去的周期性驅(qū)動轉(zhuǎn)變?yōu)閭鹘y(tǒng)美元貨幣體系框架是否重置的驅(qū)動。因此,金價長期有望逐步抬高。從投資角度來看,當(dāng)前金價已處于歷史高位,短期價格波動可能明顯加劇。投資者應(yīng)避免盲目追高,可考慮待市場出現(xiàn)適度回調(diào)或走勢趨穩(wěn)后再逐步建倉,采取中長期配置策略,以更穩(wěn)妥地抓住黃金上漲的長期機(jī)會。