中共中央政治局2月28日召開會議,提出擴大國內(nèi)需求,推動科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展,穩(wěn)住樓市股市,防范化解重點領域風險和外部沖擊,穩(wěn)定預期、激發(fā)活力,推動經(jīng)濟持續(xù)回升向好。2024年年底,中央經(jīng)濟工作會議在部署2025年重點任務時,將擴大國內(nèi)需求擺在首位,并強調(diào)“大力提振消費、提高投資效益,全方位擴大國內(nèi)需求”。
劉漢元認為,提高居民收入是破題關鍵,提振股市、穩(wěn)住樓市是重要著力點。通過設立兩大基金,給予市場明確的積極信號和信心,有的放矢向股市樓市注入活力和流動性,有效刺激并帶動股市上漲,推動樓市“止跌回穩(wěn)”。同時,引導市場長期通脹預期錨定在與GDP增速匹配的合理水平,助力我國經(jīng)濟適度較快增長,讓老百姓錢袋子鼓起來,能夠消費、敢于消費、樂于消費,不再持幣待購和觀望。
劉漢元建議,設立10萬億元股市平準基金,明確A股上漲目標。所謂股市平準基金,是政府通過特定機構以法定方式建立的基金,通過在股票市場的逆大盤指數(shù)方向操作來熨平證券市場非理性的劇烈波動。從國際經(jīng)驗看,股市平準基金在穩(wěn)定股市方面具有突出作用。劉漢元表示,在關鍵時刻,政府和相關部門制定有效的措施具有必要性。因為股市長期低迷,挫傷了投資人的熱情和信心,也使很多人不敢消費,不敢想象明天和后天是否還能投資掙錢,這已經(jīng)是一個普遍的社會心態(tài)。
美國2008年金融危機后通過資本市場價值重估(道指、納指翻倍增長),將金融資產(chǎn)增值轉化為消費升級動能,支撐了經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展,迎來了歷史上長時期繁榮。而中國的上證指數(shù)在3000點左右徘徊已長達18年之久。劉漢元認為,應真正研究和思考如何讓中國2億多股民進入股市以后,能夠騎著自行車進去,開著小轎車出來,或者開一個普通的小轎車進去,能夠開豪華車出來,而不是反之。
發(fā)行超長期特別國債,加上現(xiàn)在居民儲蓄處于高位,這些資金已經(jīng)可以支撐設立10萬億元股市平準基金,以平抑股市波動,引領社會公眾預期。未來20萬億元甚至更大規(guī)模的政策空間也可以操作。具體而言,劉漢元建議由國家相關部委聯(lián)合成立基金管理委員會,基金規(guī)模占A股總市值的比重為10%左右,大約為10萬億元。設定明確的上漲目標,10年時間帶動A股上漲至不低于5000點,年度增速不低于CPI預期目標,即保持在3%以上。入市前明確向大眾公布其總體規(guī)模和增長目標,并以此目標構建量化交易模型,自動買入賣出股票,必要時進行調(diào)整。此外,考慮安排基金的退出機制,在既定目標達成后,市場保持企穩(wěn)上漲時緩慢退出,以減少市場扭曲。
中國社會科學院金融研究所2024年10月發(fā)布的《2024年第三季度中國宏觀金融分析報告》也曾建議加快推動中長期資金入市,適時設立股市平準基金,提升資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性。中國人民銀行行長潘功勝在2024年回應媒體關于平準基金創(chuàng)設的提問時表示,該基金“正在研究之中”。
在樓市方面,劉漢元建議設立10萬億元房地產(chǎn)市場穩(wěn)定基金,幫助企業(yè)渡過難關,助力行業(yè)穩(wěn)定發(fā)展。這也旨在緩解老百姓購買房產(chǎn)一夜返貧的情形,不至于一夜之間虧掉首付,使幾十年的資金積累付諸東流。根據(jù)高盛估算,截至2024年年底,中國未銷售房地產(chǎn)庫存價值達到93萬億元。因此,基金規(guī)模大致也接近10萬億元?;疬\作分為兩個階段:第一階段,在房價持續(xù)低迷的當下,以合理的成本價格進行房地產(chǎn)項目收儲,開發(fā)商原則上不得從被收儲項目獲利,以此激活市場需求,幫助房地產(chǎn)企業(yè)渡過流動性難關;第二階段,當行業(yè)逐步走出低迷步入正軌后,基金按設定的年度增速目標運行,當房價增速低于3%時進行收儲,高于3%時賣出,給予市場穩(wěn)定增長預期。
廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院首席經(jīng)濟學家、中國首席經(jīng)濟學家論壇理事長連平也建議探索設立國家房地產(chǎn)穩(wěn)定基金,規(guī)??蛇_萬億元,從中長期角度設立房企存量債務處置工具。對于設立房地產(chǎn)穩(wěn)定基金,上海易居房地產(chǎn)研究院副院長嚴躍進表示,這是房地產(chǎn)防范化解風險的一個很重要的舉措,但需要企業(yè)履行相應的職責,不能完全依賴政府資金來化解風險。否則,所有責任會從開發(fā)商轉移到基金方面。
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