美元下跌驅(qū)動全球量化基金推高金價避險情緒升溫

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2025-02-23 11:09:59 每日經(jīng)濟新聞

截至2月21日20時，COMEX黃金期貨主力合約報價徘徊在2950.6美元/盎司附近，隔夜盤中一度創(chuàng)下歷史新高2973.4美元/盎司。隨著金價迭創(chuàng)新高，越來越多投行紛紛力挺金價將突破3000美元/盎司。高盛、瑞銀皆發(fā)布報告，預(yù)計2025年黃金高點將突破3000美元/盎司。

相比一個月前，驅(qū)動金價上漲的幕后推手已發(fā)生明顯變化。一個月前，特朗普政府對黃金進(jìn)口加征關(guān)稅的擔(dān)憂推動紐約黃金現(xiàn)貨大增，大量黃金轉(zhuǎn)運至紐約，帶動COMEX黃金期貨快速飆漲。目前，美元下跌與美國貿(mào)易保護(hù)主義政策沖擊全球經(jīng)濟增長，正促使越來越多的投資機構(gòu)加大避險配置力度，推動黃金價格繼續(xù)迭創(chuàng)新高。

最新報告顯示，推高COMEX黃金期貨價格上漲的最大多頭力量已經(jīng)換成以投行為主的互換交易商。美國商品期貨交易委員會（CFTC）發(fā)布的最新報告指出，截至2月11日當(dāng)周，以投行為主的互換交易商持有的COMEX黃金期貨期權(quán)凈多頭頭寸較前一周增加139.82萬盎司，其中空頭平倉量高達(dá)170.2萬盎司，成為金價繼續(xù)上漲的新動能。

若金價持續(xù)上漲，投行作為互換交易商所持有的COMEX黃金期貨期權(quán)空單面臨更高的虧損風(fēng)險，在黃金從倫敦轉(zhuǎn)運到紐約等待時間相對較長的情況下，投行只能迅速壓低COMEX黃金期貨空頭頭寸，防范金價“逼空式”上漲的風(fēng)險。

本周以來，推動COMEX黃金期貨價格繼續(xù)上漲的最重要因素是特朗普持續(xù)推行貿(mào)易保護(hù)主義政策導(dǎo)致美元指數(shù)持續(xù)回落，帶動以美元計價的黃金價格持續(xù)上漲。金融市場開始意識到特朗普一系列貿(mào)易保護(hù)主義政策也將沖擊美國經(jīng)濟增長基本面，令美元指數(shù)回落。受此影響，原先買漲美元指數(shù)的華爾街投資機構(gòu)紛紛轉(zhuǎn)向，對美元多頭頭寸進(jìn)行大規(guī)模平倉。2月17日，CFTC發(fā)布的最新持倉數(shù)據(jù)顯示，2月11日當(dāng)周，外匯市場投機客的美元凈多頭頭寸較前一周減少47億美元，降至265億美元，創(chuàng)下去年10月以來的最大單周跌幅。

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