小摩：2026將是比亞迪國際化轉(zhuǎn)折點(diǎn)(3)
NOA解決方案的成本趨勢(shì)下降
盡管搭載智能駕駛功能會(huì)增加成本，但比亞迪并未上調(diào)新車型的廠商指導(dǎo)價(jià)。
摩根大通認(rèn)為，這是另一種形式的價(jià)格營銷，
但比亞迪有能力通過規(guī)模經(jīng)濟(jì)、向供應(yīng)商傳導(dǎo)壓力及改善產(chǎn)品組合來緩解成本壓力。
摩根大通預(yù)計(jì)，2025年公路NOA的物料成本將從2024年的4000-5000元人民幣降至約3000元人民幣，而同期城市級(jí)NOA的物料成本將從約2萬元人民幣降至1萬-1.5萬元人民幣。
成本的下降將推動(dòng)高階L2+功能的普及。
摩根大通預(yù)計(jì)，搭載城市級(jí)NOA的汽車售價(jià)將從去年的約20萬元人民幣或以上降至今年的約15萬-20萬元人民幣，而搭載公路NOA的汽車售價(jià)也可能從去年的15萬元人民幣以上降至今年的10萬元人民幣。
上調(diào)港股目標(biāo)價(jià)值至600港元
摩根大通基于多種假設(shè)評(píng)估了比亞迪股價(jià)的長期上行空間。
分析顯示，比亞迪的長期股價(jià)可能在515-685港元/股之間。該行基于長期目標(biāo)價(jià)區(qū)間的中值，得到截至2026年6月的目標(biāo)價(jià)600港元/560元人民幣。
其給與比亞迪的目標(biāo)價(jià)對(duì)應(yīng)1.7倍/1.5倍的2025/2026年預(yù)期市銷率，隱含目標(biāo)市值約為17440億港元/2230億美元，而豐田的市值為2870億美元。
作為對(duì)比，小米集團(tuán)汽車業(yè)務(wù)的2026年預(yù)期市銷率超過3-4倍。
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