在Deepseek上市后的第四個交易日,市場情緒和敘事出現(xiàn)了一些變化。周一市場經(jīng)歷了巨震,高盛交易臺觀察到全面拋售現(xiàn)象,投資者進行風險管理,杠桿和ETF放大了波動。當時板塊輪動明顯,資金從半導體流向一些防御性板塊如軟件。
半導體板塊本周跌幅已收窄至-5%,盡管周一市場瘋狂避險,但目前拋售壓力已經(jīng)有所緩解,想賣的人基本已經(jīng)賣出。與此同時,買方也開始入場,市場的穩(wěn)定狀態(tài)讓人們有時間消化信息,不必過于恐慌。
關于Deepseek的信息差,各買賣雙方已經(jīng)進行了充分討論。某外資行舉辦的5000人研討會進一步推動了這一進程。AI牛市的支持者們通過諸如“Jevons悖論”等概念來穩(wěn)定市場信心,Meta和微軟的業(yè)績也起到了積極作用。
然而,英偉達在Meta業(yè)績公布后表現(xiàn)依然疲軟。市場仍在爭論推理技術的受益者、英偉達的競爭優(yōu)勢以及更嚴格的芯片禁令的影響。Meta業(yè)績會上提到更多定制芯片的應用,引發(fā)了對ASICs的興趣。美銀對此持積極但客觀的態(tài)度,指出Meta在25財年的資本支出中,定制芯片投入僅占很小一部分。
短期內(nèi),ASICs具有更高的確定性,因為訓練轉向推理以及各家公司不斷傳出的好消息。但從長期來看,如果市場繼續(xù)走開源路線,GPU集群可能更具彈性。至于Groq,目前似乎還沒有太大變化,相關專家紀要也已研究得較為透徹。摩根士丹利上調了資本支出預測,并對Meta的財務狀況進行了拆解。
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