人民幣一度逼近7.37后怎么走 貶值壓力暫釋放(2)
國際投行對2025年人民幣匯率的預測普遍在7.5附近，并認為人民幣不會大幅貶值。高盛外匯、利率策略師孫璐璐表示，新年購匯推動了貶值壓力的暫時釋放。近階段，離岸人民幣的表現(xiàn)優(yōu)于CFETS籃子貨幣。如果短期內(nèi)中間價沒有大幅調(diào)貶，人民幣進一步大幅貶值的空間有限。但她預計，離岸、在岸匯率價差可能會擴大，美元/離岸人民幣可能交易至7.5~7.6的水平，關稅可能是觸發(fā)因素。
近日召開的2025年中國人民銀行工作會議強調(diào)，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，堅決防范匯率超調(diào)風險。高盛認為，上述聲明表明央行希望管理人民幣貶值的節(jié)奏，避免在美國關稅政策宣布前出現(xiàn)大幅貶值。
貨幣政策走向備受關注。央行年度工作會議提出“擇機降準降息”，各界預計一季度政策落地的概率較大。事實上，若政策能提振經(jīng)濟、改善預期，降準降息未必導致人民幣貶值，更關鍵的是實體經(jīng)濟動能。招商基金研究部首席經(jīng)濟學家李湛預計2025年將采取超常規(guī)的貨幣和財政刺激政策。在貨幣政策方面，預計有三次降準（共100~150BP）和三次降息（共50~80BP）；財政政策方面，財政赤字率預計將從3%提高至4%以上，專項債規(guī)模進一步擴大至5萬億元，并靈活用于項目資本金、隱性債務化解和地方政府欠款支付。
高盛預計中國央行將在2025年第一、第三季度分別降準50BP，以支持政府債券發(fā)行；將在第二、第四季度分別降息20BP。業(yè)內(nèi)人士認為，中國工業(yè)品價格仍有下行壓力、通脹處于低位。在目前實際利率偏高的情況下，未來名義利率需要比通脹下行的速度更快，才能夠壓低實際利率。南銀理財研究部負責人王強松稱，在基準情形下，2025年有兩次降準、兩次降息。參考過往經(jīng)驗，歷次降息時點均出現(xiàn)在社融和樓市走弱時期。
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