12月10日，市場大幅高開后持續(xù)回落，創(chuàng)業(yè)板指回落幅度超過4%。截至收盤，滬指漲0.59%，深成指漲0.75%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.69%。板塊方面，人形機器人、食品加工、互聯(lián)網(wǎng)電商等漲幅居前，而培育鉆石、煤炭、港口、電力等跌幅較大。全市場約2900只個股上漲，滬深兩市全天成交額達(dá)到2.2萬億元，較上個交易日放量5657億元。

今天的盤面并不復(fù)雜，但如何理解和定性很重要。昨天盤后，重要會議的消息傳來，各媒體、機構(gòu)和社交平臺的投資者都對此相當(dāng)關(guān)注。大家都認(rèn)同這是極其重磅的利好，但次日市場的走勢大致分為兩種看法：一種是相信“高開高走”“千股漲?！钡臉酚^派；另一種則是預(yù)判有“高開低走”的謹(jǐn)慎派。經(jīng)歷過本輪行情上一次“高開低走”——也就是10月8日大陰線的投資者，多半持更謹(jǐn)慎的立場，至少開盤追高的熱情不會那么強。如果市場內(nèi)大多數(shù)人都預(yù)期今天應(yīng)該“高開低走”，當(dāng)這樣的走勢在共識之下實現(xiàn)時，是否算“符合預(yù)期”呢？

今天大盤真正值得關(guān)注的是高開之后的回落是否在可接受范圍內(nèi)。這決定了對市場后續(xù)一段時間走勢的預(yù)判，是震蕩還是向上。與10月8日相比，今天的高開低走有何異同？顯然，10月8日主要指數(shù)的回落幅度遠(yuǎn)大于今天，全A成交額高達(dá)3.48萬億元。當(dāng)時市場情緒極為樂觀，且A股剛剛經(jīng)歷連續(xù)上攻。個股方面，10月8日股價出現(xiàn)回落的個股多達(dá)4461家，最大回落幅度高達(dá)36.84%。當(dāng)天所有回落個股收盤時較最高價平均下跌了4.37%，中位值為4.64%。將這些表現(xiàn)作為“標(biāo)桿”，今天A股的高開低走顯得較為溫和。主要指數(shù)均收實體陰線，下影線較短。從日內(nèi)走勢來看，今天市場同樣開盤見頂，但日內(nèi)低點出現(xiàn)在尾盤，全天持續(xù)回落跡象明顯。個股表現(xiàn)方面，今天股價出現(xiàn)回落的股票有5238家，回落幅度最大值為21.81%，算術(shù)平均值為3.76%，中位值是3.42%。高開低走也是今天個股的普遍現(xiàn)象，對短線投資者而言，那些逆大盤向上的板塊或許更值得重視。

政治局會議通稿發(fā)出后，不少公募、券商的投研團隊和分析師們加班加點解讀。中信證券研報指出，新一輪政策發(fā)令槍打響，明確2025年宏觀政策將加力提效。財政政策將更加積極，充實政策工具箱，或預(yù)示著2025年狹義赤字率和廣義赤字率都將明顯提升，政策發(fā)力重點有望向民生消費領(lǐng)域傾斜。貨幣政策要求適度寬松，預(yù)計明年逆回購利率降幅為40-50bps，LPR和貸款利率降幅可能更大。內(nèi)需政策方面，全方位擴大國內(nèi)需求，特別是“大力提振消費”的表態(tài)超出市場預(yù)期，內(nèi)需改善具有較強的確定性和可持續(xù)性。結(jié)構(gòu)政策上，會議強調(diào)穩(wěn)住樓市股市，股市重要性持續(xù)凸顯，地產(chǎn)仍在政策落地期，科技創(chuàng)新引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)有望進(jìn)一步獲得支持。

展望后市，機構(gòu)也大致形成共識，A股有望迎來情緒面和資金面共振。景順長城基金指出，本周中央經(jīng)濟工作會議即將召開，預(yù)計會議表述將延續(xù)本次政治局會議定調(diào)并進(jìn)一步部署明年具體工作，有望再次提振市場信心。從資金面維度，當(dāng)前A股市場資金面處于2015年以來最為活躍階段，結(jié)合機構(gòu)投資者整體倉位不高，市場存在較多潛在多頭，政策預(yù)期有望帶動增量資金進(jìn)場，形成情緒與資金面共振。具體哪些板塊“先漲”，不同機構(gòu)有不同看法。華鑫證券首席策略分析師嚴(yán)凱文建議關(guān)注新經(jīng)濟主線和穩(wěn)預(yù)期主線。德邦證券認(rèn)為，科技創(chuàng)新主線圍繞自主可控、國產(chǎn)替代展開。但也有分析人士認(rèn)為，短期內(nèi)可能并不會演繹出類似9月24日至10月8日那樣的行情，因為上面的籌碼壓力依然存在，但牛市氣氛可能會持續(xù)得更長，擴散得更廣一些。