12月9日的政治局會(huì)議指出，明年要實(shí)施適度寬松的貨幣政策。專(zhuān)家認(rèn)為，這一新基調(diào)是本次會(huì)議中值得關(guān)注的變化。我國(guó)貨幣政策的基調(diào)多年來(lái)主要強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)健”，此次調(diào)整為“適度寬松”與當(dāng)前國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)相關(guān)。

招聯(lián)首席研究員董希淼表示，目前我國(guó)內(nèi)外部環(huán)境發(fā)生了重大變化，國(guó)內(nèi)有效需求不足，企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力較大。同時(shí)，歐美發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤?，因此中央調(diào)整貨幣政策基調(diào)，延續(xù)了此前提出的“有力度的降息”基礎(chǔ)上的進(jìn)一步要求。

貨幣政策基調(diào)從緊到松可以劃分為“從緊”、“適度從緊”、“穩(wěn)健”、“適度寬松”和“寬松”等幾個(gè)區(qū)間。中央銀行會(huì)根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化進(jìn)行調(diào)整。上一次使用“適度寬松”來(lái)描述貨幣政策是在2008—2010年左右，此后從2011年至今一直使用“穩(wěn)健”。此次調(diào)整是十幾年來(lái)的首次。

這次對(duì)貨幣政策基調(diào)的調(diào)整也進(jìn)一步強(qiáng)化了預(yù)期管理，向市場(chǎng)傳遞出明確的貨幣政策信號(hào)。東方金誠(chéng)首席宏觀(guān)分析師王青介紹，當(dāng)貨幣政策透明度提高后，政策的可理解性和權(quán)威性都會(huì)增強(qiáng)，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)貨幣政策的動(dòng)向也會(huì)自發(fā)形成穩(wěn)定預(yù)期，合理優(yōu)化自身決策，使貨幣政策調(diào)控更加有效。

今年以來(lái)，中國(guó)人民銀行加大了貨幣政策實(shí)施力度，向市場(chǎng)釋放了充足的流動(dòng)性，推動(dòng)社會(huì)綜合融資成本明顯下降，提升了金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)效。今年兩次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率共1個(gè)百分點(diǎn)，釋放長(zhǎng)期流動(dòng)性約2萬(wàn)億元，并綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具引導(dǎo)金融加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持服務(wù)。數(shù)據(jù)顯示，今年廣義貨幣（M2）余額突破300萬(wàn)億元；前三個(gè)季度主要金融機(jī)構(gòu)貸款發(fā)放量超過(guò)110萬(wàn)億元，比2023年同期多近8萬(wàn)億元。

金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)不僅有量的增長(zhǎng)，更有結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。10月末，專(zhuān)精特新企業(yè)貸款余額4.23萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)13.6%；科技型中小企業(yè)貸款余額3.17萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)21%。此外，人民銀行還創(chuàng)新推出了國(guó)債買(mǎi)賣(mài)操作、買(mǎi)斷式逆回購(gòu)等工具，不斷豐富貨幣政策工具箱。目前我國(guó)已有結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具近20項(xiàng)。

今年利率顯著下行，貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）三次下降，1年期LPR累計(jì)下降35個(gè)基點(diǎn)，5年期以上LPR累計(jì)下降60個(gè)基點(diǎn)。在此帶動(dòng)下，貸款實(shí)際利率進(jìn)一步下降。我國(guó)企業(yè)貸款加權(quán)平均利率已降至“3”時(shí)代，居民房貸利率也降至歷史低位。自9月以來(lái)，中國(guó)人民銀行還優(yōu)化調(diào)整了多項(xiàng)房地產(chǎn)金融政策，創(chuàng)設(shè)了支持資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展的兩項(xiàng)工具，一攬子增量政策得到積極反響。

董希淼表示，今年貨幣政策適度寬松，金融總量平穩(wěn)增長(zhǎng)，信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，貸款利率顯著下降，在滿(mǎn)足實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求的同時(shí)，不斷降低綜合融資成本，提振市場(chǎng)信心和預(yù)期，激發(fā)企業(yè)投資意愿，提高居民消費(fèi)能力，有力有效地支持了經(jīng)濟(jì)恢復(fù)回升和高質(zhì)量發(fā)展。

12月9日的政治局會(huì)議還強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)，打好政策“組合拳”，提高宏觀(guān)調(diào)控的前瞻性、針對(duì)性、有效性。王青表示，“超常規(guī)”預(yù)計(jì)是各項(xiàng)政策力度將會(huì)更大，有力推動(dòng)融資成本下行，增加財(cái)政支出。同時(shí)，政策將及時(shí)出手，適度超前，助力宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)熨平周期波動(dòng)和外在沖擊。隨著財(cái)政、貨幣、產(chǎn)業(yè)等政策協(xié)同發(fā)力，將在居民消費(fèi)、投資、進(jìn)出口、房地產(chǎn)等領(lǐng)域帶來(lái)積極效果。

預(yù)計(jì)未來(lái)，貨幣政策對(duì)重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度將繼續(xù)強(qiáng)化。國(guó)信期貨首席分析師顧馮達(dá)介紹，最新的貨幣政策基調(diào)將繼續(xù)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)對(duì)金融“五篇大文章”的支持力度，進(jìn)一步推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)，支持更多實(shí)體企業(yè)加大對(duì)綠色金融、科技創(chuàng)新研發(fā)等領(lǐng)域的投入，從而為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)和高質(zhì)量發(fā)展奠定基礎(chǔ)。