中信證券則認為,調整后的M1增速絕對值始終高于原規(guī)則下的M1增速,長期波動也更為穩(wěn)定。同時,M2與M1的增速剪刀差在2024年10月由13.60%下降至9.83%。雖然調整后的M1指標在絕對數(shù)值上有一定優(yōu)化,但仍不能掩蓋目前經濟信用環(huán)境整體偏弱的狀態(tài)。今年以來,“調整后M1增速”仍呈持續(xù)下行的趨勢并回落至負區(qū)間,M2與其剪刀差仍處于較高水平。此外,調整后的M1指標在經濟預測上仍對PPI、工業(yè)產成品存貨等指標有較好的指引效果。
銀河證券認為,新口徑M1與當下的經濟基本面更貼切。金融數(shù)據具有前瞻性,對預測經濟數(shù)據有重要意義。新口徑的M1由于其更全面地反映即時消費能力以及波動性顯著降低,能更好地預測經濟增長趨勢和通脹水平。原口徑M1與新口徑M1在10月出現(xiàn)拐點,上行趨勢可能會持續(xù)。目前支持M1上行的因素包括地產銷售數(shù)據明顯好轉、企業(yè)預期改善帶來資金活化程度提升以及手工補息影響減弱。
招商證券銀行團隊指出,老口徑M1增速波動主要是單位活期主導,單位活期波動主要受企業(yè)經營現(xiàn)金流影響,因此對宏觀經濟的波動更敏感,對企業(yè)經營盈利也有較好的映射。今年M1增速的明顯下行部分是手工補息整改的影響,導致波動幅度有些失真,但這一影響在10月份消退,所以新口徑M1準備適時推出??趶秸{整本身不影響經濟本身,新口徑增速波動幅度下降,但趨勢大概率和老口徑一致,因此對市場信號意義仍在。M1增速回升是經濟活躍度回升的映射,有利于緩和銀行息差壓力,中收回升,結算性負債和中收占比高的銀行會更受益。
央行近日宣布,自2025年1月起將啟用新的狹義貨幣供給(M1)統(tǒng)計口徑,把個人活期存款和非銀行支付機構客戶備付金納入統(tǒng)計范圍。貨幣供給及其增速是重要的金融統(tǒng)計指標
2024-12-05 11:18:30M1統(tǒng)計口徑調整不是美化統(tǒng)計中國人民銀行2日發(fā)布公告稱,自2025年1月起將啟用新修訂的狹義貨幣(M1)統(tǒng)計口徑。此次修訂中,個人活期存款和非銀行支付機構客戶備付金被納入新的M1統(tǒng)計范圍
2024-12-03 08:42:04M1統(tǒng)計口徑“納新”有何考量中國人民銀行決定自2025年1月份起,啟用新修訂的狹義貨幣(M1)統(tǒng)計口徑。修訂后的M1包括流通中貨幣(M0)、單位活期存款、個人活期存款以及非銀行支付機構客戶備付金
2024-12-02 22:01:05央行將啟用新修訂的M1統(tǒng)計口徑