華創(chuàng)張瑜：2025就看“解套”，解開“物價、房價、股價”三螺旋系統(tǒng)施策應(yīng)對挑戰(zhàn)

小大

用微信掃描二維碼
分享至好友和朋友圈

關(guān)鍵詞：

2024-11-20 13:36:27 新浪

華創(chuàng)張瑜：2025就看“解套”，解開“物價、房價、股價”三螺旋

自2022年年底疫情放開以來，宏觀主要矛盾持續(xù)切換。2022年年底中央經(jīng)濟(jì)工作會議對經(jīng)濟(jì)的定調(diào)是“需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力”。到了2023年年底，這一定調(diào)微調(diào)為“有效需求不足、部分行業(yè)產(chǎn)能過剩、社會預(yù)期偏弱、風(fēng)險隱患仍然較多”。2024年9月26日政治局會議指出，“當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)一些新的情況和問題”，但未明確具體的新問題。

結(jié)合三季度消費(fèi)、地產(chǎn)、地方財政、股市等問題進(jìn)一步凸顯以及若干權(quán)威講話，當(dāng)前主要矛盾可總結(jié)為“經(jīng)濟(jì)下行、財富縮水、預(yù)期疲軟”，即物價、房價與股價代表的經(jīng)濟(jì)、財富、預(yù)期三大市場的螺旋交織問題，我們稱之為“三螺旋”。

解決“三螺旋”問題需要系統(tǒng)施策，2025年的經(jīng)濟(jì)與資產(chǎn)配置將在很大程度上取決于這一進(jìn)程是否順利。這些權(quán)威講話包括央行10月18日金融街論壇講話、發(fā)改委10月8日的發(fā)布會等。

對于“三螺旋”的交織影響，簡化來看，財富關(guān)注房價，主要影響居民、地產(chǎn)商與城投；預(yù)期關(guān)注PPI和股價，體現(xiàn)居民、企業(yè)、外資的信心；經(jīng)濟(jì)關(guān)注消費(fèi)和投資，來自居民和廣義政府支出。本輪經(jīng)濟(jì)的壓力表現(xiàn)在消費(fèi)、投資、PPI、房價、股價共同走弱，企業(yè)、居民、政府共同承壓，其中居民部門壓力更大。

經(jīng)濟(jì)下行和預(yù)期走弱加劇財富縮水，表現(xiàn)為房價下跌，尤其是一線城市，居民凈資產(chǎn)連續(xù)10個季度增速為負(fù)，房企連續(xù)三年凈資產(chǎn)增速為負(fù)。經(jīng)濟(jì)的影響通過就業(yè)影響居民收入，預(yù)期的影響體現(xiàn)在居民購房意愿和金融資產(chǎn)配置意愿較低。

12 3 全文共 3 頁下一頁

關(guān)閉

華創(chuàng)張瑜：2025就看“解套”，解開“物價、房價、股價”三螺旋 系統(tǒng)施策應(yīng)對挑戰(zhàn)

相關(guān)新聞

今日熱點(diǎn)

頻道熱點(diǎn)

華創(chuàng)張瑜：2025就看“解套”，解開“物價、房價、股價”三螺旋系統(tǒng)施策應(yīng)對挑戰(zhàn)