近期，不少以獲取超額收益為目標(biāo)的指數(shù)增強(qiáng)基金跑輸了基準(zhǔn)指數(shù)。市場(chǎng)變化快、波動(dòng)大是主要原因之一，許多基金經(jīng)理未能及時(shí)調(diào)整策略以適應(yīng)市場(chǎng)的快速變化。他們更關(guān)注上市公司的基本面，而這些公司往往不是市場(chǎng)上漲幅較大的板塊。

9月24日市場(chǎng)反彈后至11月18日，多只基金收益率超過80%，但多數(shù)指數(shù)增強(qiáng)型基金沒能跑贏指數(shù)。例如，創(chuàng)金合信北證50成份指數(shù)增強(qiáng)A的收益率為101.96%，同期中歐北證50成份指數(shù)A和廣發(fā)北證50成份A等北證50成份指數(shù)基金的收益率都超過了120%。在536只指數(shù)增強(qiáng)型基金中，只有53只基金區(qū)間凈值增長(zhǎng)率超越基準(zhǔn)收益率，占比不到10%。大成中證1000指數(shù)增強(qiáng)A超額收益最高，達(dá)到10.04%；華夏滬深300增強(qiáng)A緊隨其后，超額收益為2.66%。然而，大多數(shù)指數(shù)增強(qiáng)型基金未能取得超額收益，如浦銀安盛上證科創(chuàng)板100指數(shù)增強(qiáng)C等多只基金區(qū)間凈值跑輸基準(zhǔn)收益率超20%。

長(zhǎng)期來看，指數(shù)增強(qiáng)型基金取得了不錯(cuò)的超額收益。近一年來，463只指數(shù)增強(qiáng)型基金中有308只取得了超額收益，占比超過66%；近三年來，252只指數(shù)增強(qiáng)型基金中有172只取得了超額收益，占比近70%；近五年來，144只指數(shù)增強(qiáng)型基金中有127只取得了超額收益，占比近90%。

市場(chǎng)上漲的板塊大多不是基金經(jīng)理增強(qiáng)的方向，這是指數(shù)增強(qiáng)跑輸指數(shù)的主要原因之一。表現(xiàn)較好的主要是一些小市值股票，很多不在機(jī)構(gòu)投資的股票池里。此外，由于市場(chǎng)變化和波動(dòng)較大，如果量化模型中的因子權(quán)重或相關(guān)參數(shù)調(diào)整不及時(shí)，也會(huì)導(dǎo)致短期內(nèi)跑輸指數(shù)。規(guī)模小的基金在打新等策略上靈活性更強(qiáng)，平均超額收益表現(xiàn)優(yōu)于規(guī)模大的基金。例如，大成中證1000指數(shù)增強(qiáng)A自9月24日以來，截至11月18日，區(qū)間超額收益超過10%，該基金的規(guī)模為1億元。

對(duì)于近期市場(chǎng)，博時(shí)基金認(rèn)為海外降息預(yù)期波動(dòng)、行情階段性偏熱等因素導(dǎo)致A股市場(chǎng)出現(xiàn)階段性調(diào)整。富榮基金表示，權(quán)益市場(chǎng)的調(diào)整主要是因?yàn)榍捌跐q幅較大的高位票短期大幅回落，影響市場(chǎng)情緒。招商基金展望未來，年底前預(yù)計(jì)政策仍有空間，加之市場(chǎng)流動(dòng)性環(huán)境相對(duì)充裕，市場(chǎng)調(diào)整后仍有布局機(jī)會(huì)。民生加銀基金也表示，一系列增量政策效果逐漸顯現(xiàn)，推動(dòng)市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面的預(yù)期持續(xù)改善。結(jié)構(gòu)上，關(guān)注產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)選擇空間較大的方向。