美債“收復(fù)”大選后失地，投資者重新思考“特朗普交易” 市場(chǎng)波動(dòng)加劇(3)

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2024-11-09 08:57:00 金融界

特朗普當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)，對(duì)A股市場(chǎng)可能有哪些影響？一方面，國(guó)內(nèi)擴(kuò)內(nèi)需的預(yù)期有望升溫，即“特朗普勝選-加征關(guān)稅-出口承壓-國(guó)內(nèi)擴(kuò)內(nèi)需政策加碼預(yù)期上升”的邏輯，后續(xù)行情有望迎來(lái)支撐；另一方面，出口承壓對(duì)基本面或許存在一定擾動(dòng)，資金風(fēng)險(xiǎn)偏好可能有所收斂。今日行情相對(duì)糾結(jié)，寬基指數(shù)大多漲跌不明顯，指向市場(chǎng)對(duì)這兩條路徑尚未有明確偏向。

大選結(jié)果對(duì)題材的影響值得關(guān)注。若市場(chǎng)走向“擴(kuò)內(nèi)需”的邏輯，有利于新基建和服務(wù)消費(fèi)類行業(yè)；在技術(shù)制裁預(yù)期下，國(guó)產(chǎn)替代可能成為科技板塊的交易線索，AI映射和半導(dǎo)體自主可控的相關(guān)科技品種或?qū)⑹芤?；美?guó)加征關(guān)稅或?qū)Ⅱ?qū)動(dòng)企業(yè)出海，向發(fā)展中國(guó)家出海的戰(zhàn)略可能會(huì)受到市場(chǎng)關(guān)注。

大選結(jié)果或許能在短期內(nèi)催化投資方向，而后續(xù)行情主要依賴于國(guó)內(nèi)增量政策的落地方式及規(guī)模。若增量財(cái)政政策符合預(yù)期，市場(chǎng)有望進(jìn)一步樹(shù)立底線思維，回撤空間或顯著壓縮。利好板塊方面，國(guó)有大型銀行、AMC、城投上市公司以及To G板塊（基建、建材、低空經(jīng)濟(jì)等）有望受益于化債邏輯，同時(shí)消費(fèi)板塊或?qū)⑹芑瘋吞嵴裣M(fèi)政策的推動(dòng)。若增量財(cái)政政策超預(yù)期，順周期板塊同樣可能成為市場(chǎng)博取收益的方向，結(jié)合地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)的政策導(dǎo)向及10月PMI釋放的內(nèi)需修復(fù)信號(hào)來(lái)看，地產(chǎn)、建材、機(jī)械制造等行業(yè)有望受益。

今日票據(jù)利率均上行。其中1M、3M、6M分別上行3bp、4bp、4bp至0.90%、0.40%、0.71%。截至11月6日，大行持續(xù)凈買(mǎi)入，凈買(mǎi)入規(guī)模為456.46億元，較前一交易日凈買(mǎi)入量增加275.35億元，11月累計(jì)凈買(mǎi)入872.36億元。

地方債方面，11月1-13日發(fā)行地方債603億元，凈發(fā)行-281億元，其中新增一般債35億元、新增專項(xiàng)債51億元（其中特殊專項(xiàng)債50億元）、普通再融資債284億元、特殊再融資233億元。新增披露11月13日計(jì)劃發(fā)行一般債22億、普通再融資債8億、特殊再融資債18億。截止11月13日，新增地方債剩余額度683億元，其中新增專項(xiàng)債、新增一般債分別剩余44億元、617億元。

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