中國人民銀行于11月8日發(fā)布《2024年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》，總結了前三季度的貨幣政策執(zhí)行情況，分析了當前經(jīng)濟金融形勢，并闡釋了下階段政策取向及工作重點。報告釋放出積極信號，表明央行將堅定支持性的貨幣政策立場，加大調(diào)控強度，提高精準性，為經(jīng)濟穩(wěn)定增長和高質(zhì)量發(fā)展創(chuàng)造良好環(huán)境。

報告開設了四個專欄回應市場普遍關注的問題，強調(diào)了貨幣政策更加注重預期管理和公眾溝通。今年以來，央行堅持支持性貨幣政策，前三季度金融總量合理增長，信貸結構持續(xù)優(yōu)化，融資成本穩(wěn)中有降，人民幣對一籃子貨幣穩(wěn)中有升。在8月和9月部分宏觀指標邊際走弱、市場信心較弱的情況下，央行于9月24日宣布了一攬子支持經(jīng)濟穩(wěn)定的增量金融政策，進一步提升支持實體經(jīng)濟力度。

截至目前，降準降息已落實到位，兩項支持資本市場的工具正式推出，四項房地產(chǎn)金融政策也全部發(fā)布。存量房貸利率已于10月25日完成批量調(diào)整，惠及5000萬戶家庭，每年減少家庭利息支出約1500億元。這些政策得到了市場的積極評價，有力提振了社會信心，促進了經(jīng)濟金融平穩(wěn)運行。金融市場方面，上證指數(shù)較6月以來低點上漲21%；實體經(jīng)濟方面，10月官方制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）重回擴張區(qū)間；房地產(chǎn)市場交易趨于活躍，國慶期間居民看房量和成交量明顯回升。

報告還強調(diào)，下階段央行將平衡好短期和長期、穩(wěn)增長和防風險、內(nèi)部均衡和外部均衡的關系，把促進物價合理回升作為重要考量，推動物價保持在合理水平。暢通貨幣政策傳導機制，持續(xù)豐富貨幣政策工具箱，提高資金使用效率。受訪專家認為，今年以來貨幣政策實際上是適度寬松的，未來還會保持對實體經(jīng)濟足夠的支持力度。

關于貨幣供應量統(tǒng)計方案，報告顯示，隨著我國金融市場和金融創(chuàng)新的發(fā)展，符合貨幣供應量定義的金融工具范疇發(fā)生變化。例如，居民活期存款長期以來計入M2但不計入M1，隨著支付技術的進步，個人活期存款已成為流動性極強的支付工具，市場普遍認為有必要將其納入M1統(tǒng)計。因此，央行正在研究修訂貨幣供應量統(tǒng)計方案，以適應新形勢變化。

此外，近年來我國直接融資加快發(fā)展，融資結構變化對金融宏觀調(diào)控產(chǎn)生了深層次影響。報告設置了兩篇專欄，介紹直接融資發(fā)展背景下的貨幣政策框架轉(zhuǎn)型和數(shù)量目標的淡化。從分流角度看，今年二三季度存款加速向理財?shù)荣Y管產(chǎn)品分流，導致M2加快下行；從回流角度看，一攬子增量政策實施后，市場預期改善，理財資管又向證券公司客戶保證金存款回流，帶動了M2增速回升。

展望后續(xù)，直接融資發(fā)展將是大趨勢，貨幣政策框架也會相應調(diào)整優(yōu)化。一方面，直接融資與新動能更加適配，發(fā)展總體加快；另一方面，未來會更加注重發(fā)揮利率調(diào)控的作用。央行一直在推進利率市場化改革，目前存貸款利率已全面放開，未來要在金融機構自主理性定價能力和利率政策服務于宏觀調(diào)控職能方面下功夫。