央行報告釋放七大信號貨幣政策適度寬松

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2024-11-08 22:25:00 界面新聞

11月8日，央行發(fā)布了《2024年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》。報告強調(diào)了加大貨幣政策調(diào)控強度，并指出當前貨幣政策實際是適度寬松的。未來貨幣政策將注重平衡短期和長期、穩(wěn)增長和防風險、內(nèi)部均衡和外部均衡的關(guān)系，為經(jīng)濟穩(wěn)定增長和高質(zhì)量發(fā)展創(chuàng)造良好的貨幣金融環(huán)境。

報告還提到，貨幣政策框架需要轉(zhuǎn)型，更加注重發(fā)揮價格型調(diào)控的作用，淡化數(shù)量目標是必然趨勢。隨著直接融資的發(fā)展，金融市場參與主體、產(chǎn)品類型和傳導鏈條變得更加復雜，這增加了貨幣政策直接調(diào)控金融總量的難度。因此，未來的貨幣政策會更加注重利率調(diào)控的作用。

關(guān)于利率傳導新框架，報告明確指出7天期回購操作利率為主要政策利率，通過調(diào)整這一利率影響貨幣市場利率、債券市場利率及存貸款利率，進而促進消費和投資，支持經(jīng)濟發(fā)展。但不同市場的傳導效率存在差異。例如，貨幣市場和債券市場的利率基本與政策利率同向同幅波動，而存貸款利率與政策利率調(diào)整幅度偏離較大。銀行間的激烈競爭導致貸款利率下行過快，存款利率下降緩慢，甚至出現(xiàn)“高息買存款”的現(xiàn)象。

此外，報告披露，人民銀行正在研究貨幣供應量統(tǒng)計修訂方案，未來將擇機發(fā)布并適當進行歷史數(shù)據(jù)回溯。此舉旨在提高貨幣反映經(jīng)濟活動變化的完整性和敏感性。隨著金融市場和金融創(chuàng)新的發(fā)展，符合貨幣供應量定義的金融工具范疇發(fā)生了重大變化，有必要動態(tài)完善。例如，個人活期存款和非銀行支付機構(gòu)備付金等新型支付工具可能被納入M1統(tǒng)計范圍。

報告還指出，融資結(jié)構(gòu)的變化對廣義貨幣供應量M2的影響加大。企業(yè)和居民可以用存款購買理財，間接投資于債券和股票，導致存款向理財產(chǎn)品分流更為便利，同時資產(chǎn)價格變化也可能導致理財資金回流存款，對M2造成很大擾動。

在物價走勢方面，報告認為四季度將逐步進入消費旺季，物價溫和回升仍有基礎(chǔ)。年內(nèi)CPI有望延續(xù)溫和回升態(tài)勢，PPI降幅也會總體收窄。中長期看，我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級穩(wěn)步推進，經(jīng)濟供求關(guān)系有望更加均衡，貨幣條件合理適度，居民預期穩(wěn)定，物價保持基本穩(wěn)定有堅實基礎(chǔ)。

最后，報告提到主要發(fā)達經(jīng)濟體通脹進一步回落仍面臨多重挑戰(zhàn)。商品價格下降是此前通脹回落的主要驅(qū)動因素，但地緣政治形勢復雜，國際大宗商品價格面臨上行壓力。此外，美歐工資增速仍然較快，服務(wù)通脹較為頑固，物價進一步下行面臨內(nèi)部約束。

(責任編輯：張小花 TT1000)

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