地方政府齊待化債方案 財政增量政策或?qū)⒙涞?/h1>

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2024-11-02 16:19:02  經(jīng)濟觀察報

備受市場期待的財政增量政策可能在11月4日至8日召開的全國人大常委會上審議批準(zhǔn)。多家券商和研究機構(gòu)預(yù)測，財政增量規(guī)模或達10萬億元，其中核心是一份可能達到6萬億元的地方政府隱性債務(wù)化債方案，該方案預(yù)計分三年落地。

10月12日，財政部部長藍佛安在國新辦新聞發(fā)布會上表示，為緩解地方政府化債壓力，除每年繼續(xù)在新增專項債限額中安排一定規(guī)模債券用于支持化解存量政府投資項目債務(wù)外，擬一次性增加較大規(guī)模債務(wù)限額置換地方政府存量隱性債務(wù)。他強調(diào)，這是近年來出臺的支持化債力度最大的一項措施。

中誠信國際研究院執(zhí)行院長袁海霞認(rèn)為，11月可能落地的財政增量方案是對財政部新聞發(fā)布會的一個重要回應(yīng)，也是對整個市場期待財政發(fā)力的關(guān)鍵答復(fù)。中央財經(jīng)大學(xué)中財-安融地方財政投融資研究所執(zhí)行所長溫來成預(yù)計，隱性債務(wù)置換規(guī)?？赡軙_到6萬億元。

頂層方案尚未出爐，一些地方政府已將爭取化債額度作為首要任務(wù)。北方某地級市市長在財政部發(fā)布會當(dāng)天召集當(dāng)?shù)刎斦块T開會，討論債務(wù)置換和土儲專項債，并多次與省財政廳溝通，推進前期準(zhǔn)備工作，以待細則出臺后爭取最大額度。地方主要領(lǐng)導(dǎo)非常重視本次化債方案，因為它不僅能置換存量債務(wù)，還能在年底這個需要更多流動性的時點，由中央財政解決歷史問題，幫助地方政府輕松上陣、謀發(fā)展。

中央進行債務(wù)置換化債的本質(zhì)是通過政策工具籌集較低利率、較長期限的資金，以置換地方政府較高利率、較短期限的存量隱性債務(wù)，從而減輕地方政府付息壓力?；瘋哪康闹辉谟谶M一步釋放地方政府的經(jīng)濟活力。地方政府在中國經(jīng)濟中扮演著“信貸發(fā)動機”的角色，恢復(fù)其經(jīng)濟能力對于推動中國經(jīng)濟回升向好至關(guān)重要。

過去十年，中國經(jīng)歷了數(shù)輪化債，其中規(guī)模最大的一輪置換了12萬億元的地方債務(wù)。如果此次化債規(guī)模達到6萬億，將成為中國規(guī)模第二大的化債輪次。袁海霞指出，當(dāng)前政策思路已從“化債中發(fā)展”轉(zhuǎn)向“發(fā)展中化債”。本輪財政刺激不僅是一次簡單的逆周期調(diào)控，還涉及長期改革、產(chǎn)業(yè)政策、結(jié)構(gòu)調(diào)整的相關(guān)事宜，是兼顧短期問題和中長期發(fā)展的一次協(xié)同。

部分機構(gòu)預(yù)計，增量財政政策的規(guī)模在10萬億元左右，增量政策的核心是一份總規(guī)模達6萬億、分三年執(zhí)行的地方政府化債方案。溫來成解釋說，隱性債務(wù)置換規(guī)模主要取決于到期地方政府隱性債務(wù)本息的額度，當(dāng)前城投債每年到期的本息總額約3萬億元，考慮到地方財政需求，當(dāng)年可能需要進行約2萬億元規(guī)模的隱債置換，若分三年實施，則總額可達6萬億元。

袁海霞認(rèn)為，新一輪債務(wù)置換的額度應(yīng)在3萬億元—4萬億元以上，不排除力度更大的可能。她估算中央財政每年還有接近7萬億元的加杠桿空間，建議下階段預(yù)算安排可適時調(diào)整，緩解地方壓力、穩(wěn)定和提振市場信心。例如，發(fā)行特別國債補充大行核心資本，可以安排1萬億元左右。

多地政府表現(xiàn)出極強的熱情。江西省人民政府公開了《關(guān)于全面落實國家一攬子增量政策 推動全省經(jīng)濟持續(xù)回升向好的若干措施》，要求積極爭取中央較大規(guī)模債務(wù)限額置換存量隱性債務(wù)支持。河南省財政廳副廳長劉翔煜也在新聞發(fā)布會上表示，將持續(xù)做好與財政部匯報銜接，爭取更多債務(wù)限額、轉(zhuǎn)移支付和政策紅利。

這一輪化債的具體形式可能延續(xù)特殊再融資債券和特殊新增專項債券的形式，也可能重啟置換債券的發(fā)行。羅志恒認(rèn)為，后者更加規(guī)范且符合債券實際用途。袁海霞認(rèn)為，化債是為了保持財政、經(jīng)濟與債務(wù)之間的可持續(xù)性，核心是要保持債務(wù)的接續(xù)和滾動。不能因化債制約經(jīng)濟發(fā)展，而是要統(tǒng)籌好化債與發(fā)展的關(guān)系，在發(fā)展中化解債務(wù)。

(責(zé)任編輯：張小花 TT1000)

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